日銀與世界主要央行（美國、歐洲與英國）的貨幣政策，在過去兩年多來，沒有呈現同步的走勢。相對於日銀，歐美等國央行在經歷過幾輪的快速升息後，目前因經濟態勢有衰退的疑慮，已經走到貨幣政策又要反轉的十字路口，也就是降息。其中，隨著歐銀在今年6月率先調降利率，緊接著英國央行也跟進，在8月決定調降政策利率，降息25個基點，將利率從5.25%下調至5%。儘管日銀也在7月時，從事17年來的第二次「升息」（應該只能說是利率正常化），但日銀強度與速度還是遠遠不及歐美央行過去兩年多來的做法。
回顧現任日銀植田總裁在2023年4月就任後，多數的經濟學家、市場專家與各家國際金融機構，預期日銀必定在短時間內調升利率。經過植田總裁上任後的一年，日銀確實如預期般地出手，終於開始進行升息的動作，但時間點上還是沒有原本預想的早，次數也沒有如期的多。
這裡必須指出，調升利率的預判主要建立在幾個基礎上：1.上述幾個全球主要發達國家的央行，自2022年初起，為了對抗日益加深的通膨問題，開始積極地採取緊縮貨幣政策。縱使日本國內的通膨壓力沒有西方主要發達國家顯著，日銀還是必須得跟上這輪升息的浪潮，同步調整貨幣政策，否則，隨著日本與這些國家的利差擴大，勢必會產生資本外流的現象，日圓將會面臨進一步貶值的壓力（日圓確實在這段時間裡，陷入貶值的惡性螺旋裡），更會導致成本推升的輸入性通膨壓力與日劇增（日本是高度依賴原物料進口的國家）；2.日本與其它國家的貨幣政策不同調，會讓日圓「貶值預期」加大，這部分是必須控管得宜，否則隨著日元貶值，如果不謹慎管理「預期心理」，恐會導致「自我實現的預期」的情況發生，讓這幾年已經是處於弱勢貨幣的日圓，有可能會面臨貨幣危機的後果；3.根據日圓過度疲弱與日本國內通膨壓力確實上升的現實，導致市場對於日銀遲早必須面臨升息壓力的預期更加強化，要加快由鴿轉鷹的腳步。
如果不考量日本國內其它更深層經濟結構性的問題，純粹以理論與實務面來看，以上幾點確實同時兼具，也因此這些論點確實有它的合理性。筆者也是抱著同樣的觀點：日本必然需要將貨幣政策慢慢的正常化，就是收回市場上的流動性，並同時調升利率。
不過，以植田總裁為首的日銀，過去這一年多的時間裡，在各個公開場合包括貨幣政策委員會後的記者會，所發表的言論與觀點，時常曖昧不清，有時靠往鴿派靠攏，但有時又感覺趨於鷹派的立場，釋放出各種不明確的政策信號，市場無法確切得知政策走勢與日銀的貨幣政策立場。有趣的是，筆者特別關注植田總裁在今年8月23日出席國會財務金融委員會時的談話。如同往常的用语，植田總裁的說法還是「面面俱到」，其所用的說話藝術，感覺還是夾雜著「立場明確」但又抱著「政策變數」的信號。根據當時他的言論，簡單來說的意思是：如果現在經濟走勢與通膨情勢沒變的情況下，央行的升息路徑，還是會往同一個方向調整，不過仍然需要對日本與全球金融市場保持警戒。
