美國聯準會（Fed）2024年9月啟動新一輪的降息循環，結束了長達2年半的激進升息循環，儘管各項經濟數據顯示，美國經濟正朝向軟著陸邁進，然而，市場對於經濟衰退的擔憂仍揮之不去，股市也因此更為震盪。
降息可能伴隨股市崩盤 債券適合作為主力配置
投資美股逾18年的國際認證理財規劃顧問（CFP®）吳盛富表示，降息循環往往伴隨經濟衰退的高風險，並有高機率發生股市崩盤。目前在降息初期、經濟前景尚不明朗的階段，選擇債券作為投資組合中的主力配置，會是更穩健的投資策略。
吳盛富擅長以美國利率循環週期規畫投資策略，在2020年新冠肺炎（COVID-19）疫情引發股市崩盤時，果斷賣出因恐慌買盤推升的公債，並趁機買入跌幅深的股票，最終獲得豐厚回報。面對此次降息，吳盛富提醒：「這次美國啟動降息，在不遠的將來，股市很可能崩盤。」以下是他認為將債券作為主力配置的4個關鍵：
關鍵1》6次降息循環，股市4次崩盤
攤開歷史統計數據，從1984年至今的6次降息循環中，包含1989年、2001年、2007年、2019年等4次降息後，都因出現經濟衰退或是金融風暴，伴隨著股市崩盤，讓投資人哀鴻遍野。而1984年、1995年這兩次屬於預防性降息，經濟持續擴張，股市同樣具有不錯表現。而今年9月以降息2碼開啟新一輪的降息循環，被外界解讀為預防性降息，但經濟走向仍充滿變數。
關鍵2》殖利率曲線倒掛解除，經濟衰退機率高
一般而言，長天期債券因面臨較高的不確定性，投資人會要求更高的報酬，因此，長債殖利率通常高於短債。不過，當未來經濟前景悲觀時，投資人會轉向購買長債以尋求避險，導致長債需求增加，價格上漲，進而壓低殖利率。當長債殖利率低於短債殖利率時，即形成殖利率曲線倒掛。
而在2024年9月聯準會啟動降息循環，公債殖利率曲線正在逐步「翻正」。由於過去殖利率曲線倒掛解除後不久皆出現經濟衰退，因此，這波歷史最長的殖利率倒掛結束後，市場對未來經濟前景更感不安，股市因此出現較大波動。因此，在這次啟動降息後經濟能否持續溫和成長仍需觀察。
關鍵3》經濟不確定性升高
聯準會在利率決策上，一再強調依照數據導向（Datadependent）調整，但美國經濟就業數據卻屢次回調甚至大幅修正，像是今年8月美國勞工統計局公布數據顯示，2023年4月∼2024年3月期間，美國非農就業人數下修81萬8,000人，創下2009年以來最大修正幅度。
聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的態度在今年上半年由鷹轉鴿，加上聯準會多次調整預測利率，顯示出利率政策走向的不確定性。市場對於降息、通膨等議題的預期經常落空，導致金融市場劇烈波動，皆透露經濟的可預測性低。
