葉家譽觀點:逆向金融整合的全球總經趨勢

2024-11-20 05:50

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雖然過去三十五年全球金融資本規模龐大,跨境流動總資本已經上升至全球經濟產值的三倍多,但是目前很難根據自由資本流動性質,客觀衡量實質經濟效益。實證研究顯示,外國流動資本極可能突然衍發某些國家地區的短期金融危機,突然暴增的外國流動資本通常埋下往後數年金融危機的引信種子,其中金融危機的主要形式包含惡性通貨膨脹貨幣急遽貶值主要銀行破產風險。自從二十世紀八○年代以來,五十三個中等所得與低所得的國家地區總共經歷上百次的信用貸款熱潮,這些繁榮時期當中,跨境流動資本往往異常偏高,直接導致後來數年國內或區域的金融危機。另外大約兩成五的信用貸款熱潮直接導致國內貨幣急遽貶值,國內股市崩盤通常伴隨這些金融危機同步發生。世界各國政府與長期機構投資人很難忽視,突然暴增的外國直接投資與信用貸款熱潮,經常導致往後數年金融市場的負面衝擊。水能載舟,亦能覆舟。

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當今全球金融體系持續漸進分散裂解,美國與西方盟國共同對抗俄羅斯、中國、伊朗、北韓等等中央集權國家。某些高人口國家,例如馬來西亞、巴西、印度、印尼、菲律賓等等,尚未明確表示自身的地緣政治傾向。未來十年,全球經濟產值遭受美中貿易戰的負面衝擊,短期全球經濟產值降低至少兩個百分點,長期全球經濟產值極可能降低三個百分點以上,全世界錯失的經濟產值集中於美國與中國兩者之間太平洋邊緣的多個國家地區,其它前述沒有明確地緣政治傾向的國家地區,或許能夠獲得特別優惠的貿易協商機制與關稅協議。

然而,世界各國最終都需要做出困難決定,積極融入全球主要的貿易聯盟,包括美國推動的跨太平洋夥伴全面進步協定〔Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP)〕,或者是中國主導的區域全面經濟夥伴協定〔Regional Comprehensive Ecoomic Partnership (RCEP)〕,某些國家地區極可能需要承受短期的兩難痛苦與經濟困境。這兩者主要差異在於經濟與非經濟的政策目標,前者額外包含外國勞工環境的高度標準、淨零碳排放的相關法律規範、專利商標等等的智慧財產權益保障、針對特定戰略科技產業的國家補貼、國際企業租稅減免制度、其它中長期的經濟誘因等等。近年金融反全球化的總經趨勢當中,地緣政治聯盟極可能重新形塑,甚至鞏固強化新型經濟貿易特區與資產市場碎片。(相關報導:王冠璽觀點:心橋築路─兩岸通道建設的基石更多文章

全球經濟需要公平公正的國際環境,因應國家支付系統當中的良性競爭壓力。

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