從英國脫歐、川普當選到義大利總理因公投而下台，2016年全球投資人見識到一隻又一隻的黑天鵝，讓市場跌碎了一地眼鏡。其中，投資人最意外的商品莫過於黃金。
川普勝選以來，黃金只有在十一月九日、亞洲交易時段大幅上漲，隨後又掉頭下跌，截至十二月五日，已經跌到每盎司1,175美元，這比八月時超過1,330美元，已經下挫逾一成。
儘管如此，選前就準確預言川普勝出、金價將跌的投資名家羅傑斯（Jim Rogers）認為，金價將有一段時期面對賣壓，但在這段期間，反而是投資人逢低買進的好時機，也就是說，透過配置一部分資金在黃金，投資人將可預先避險未來的全球市場變局。
印度閃電廢鈔 引爆黃金需求
金價的後市，主要有一個利多和一個利空。利多來自印度。印度總理莫迪於十一月初閃電宣布、自十一月八日開始，500元、1千元的印度盧比鈔票全面停用，以防止恐怖組織、洗錢、貪污等不法活動，藉由使用這兩種大鈔而更加猖獗。
此政策衝擊十分巨大，消息傳開後，印度民眾第一時間紛紛急著搶購黃金，銀樓門口大排長龍，導致當地金價暴漲；眾所周知，印度社會文化本來就熱愛黃金， 當地女性結婚，無不以全身披滿金飾為榮，讓印度曾名列全球進口第一大國。
這次「換鈔」事件，更是讓印度黃金買盤，一口氣增加達250公斤之多。雖然曾經有考慮黃金進口的呼聲，但在民間需求暴漲下，未來幾個月，印度的黃金進口金額，可能進一步提高。
美元強勢抬頭 金價恐受壓抑
壓抑金價的第二個原因，則是美元。十一月聯準會會議記錄顯示，聯準會內部認定在就業改善、通膨略為升溫後，升息時間已經接近。此外，隨著十一月非農就業人口增加至17.8萬人，美國最新失業率進一步降至4.6％，是2007年以來最低值，顯示美國經濟復甦正持續升溫。
美國經濟加速，讓市場幾乎一面倒認定、聯準會將在十二月十四日會議後，再度升息一碼，這也對金價帶來壓力：因為黃金、石油皆以美元計價，美元匯率升值，以其他貨幣計算的黃金就更加昂貴，需求自然受到壓抑。
此外，美元升息代表美元存款利率更上層樓，在金融海嘯後，美元降至零利率、就和黃金一樣無法產生孳息；但在美元重回升息循環之際，收益率提高了，相形之下，黃金的吸引力難免也因此略為遜色。
未來三至五年，金價就會再次大幅飆升
眼前壓力重重，為何投資卓然有成的羅傑斯卻強調，眼前是買進黃金不錯的時間？他的理由很簡單：「等到人們對於紙鈔，還有政府失去信心的時候，金價終究會有一次大漲！」他甚至具體估計，未來三至五年內，市場很可能就會看到金價再一次大幅飆升。
其實，從聯準會會議記錄可以看出，目前隱隱浮現的通膨陰影，已經成為貨幣政策調整的重要因素；歷史經驗也顯示，每當物價上漲，金價往往也會出現一波行情，例如1980年前後、美國基準利率上升至20%之際、也是金價創九百美元天價的時期。
由此可見，在物價剛剛出現上漲之際，投資黃金，可能是最有潛力的選擇。舉例來說，IMF（國際貨幣基金）統計顯示，今年十月，俄羅斯央行買入了48公噸黃金，數量創下1998年亞洲金融風暴以來的最高紀錄。
當全球資本市場價格紛紛創歷史新高，價位仍相對偏低、又具有避險效果的資產已經寥寥可數，從來買低賣高，才是創造獲利的關鍵，此時逆市而行、著眼黃金，可能是開啟下一步契機的起點。
