野村投信投資長周文森也認為，不須擔心債市泡沫的問題，理由是，去年前3季很多公司重新再融資，拿到新的長期資金，若經濟景氣恢復不如預期，融資市場緊縮，企業也不缺錢。至於擔心企業負債比高的問題，周文森解釋，低利率環境下，央行鼓勵企業借錢，很多公司借錢的目的是安全感，而不是真的缺錢，這樣的負債品質相對讓人放心。
最後來看看綠色泡沫，投資人積極將資金投入任何看起來「綠色」的商品，導致去（2020）年與ESG（環境、社會和公司治理）相關的全球基金吸引近3,500億美元，年增長逾1倍（晨星數據），推升乾淨能源等相關公司的本益比至非常高的水平。
周文森認為，綠色泡沫問題不存在，目前僅為產業週期或供需間不平衡等引起的短期股價動盪。張翠玲則指出，確實有一些打著ESG名號，但實際上ESG含量很少的混水摸魚情況， 惟ESG是全球政府支持的政策，聚焦確實具有ESG內涵、獲利呈現長期增長，或者具有人口老化等主流長期大趨勢的公司，才能避免泡沫破滅的情況。
市場小泡沫不斷
觀察2重點可避免恐慌
看來，股市、債市與綠色投資等即使出現泡沫，多為小泡沫，投資人只要聚焦可以持續創造營收與獲利的公司，就無須擔憂，後續應持續觀察的關鍵則有2點。
➊ 美國聯準會的貨幣政策。周文森強調，聯準會無法接受信用市場機制被破壞，因為若信用機制破壞，經濟會垮掉，需要用更多的寬鬆政策來挽救。10年期公債殖利率上揚，聯準會沒那麼擔心，就是因為信用利差並未擴大太多，也代表市場並未預期會很快升息，導致經濟復甦放慢、企業獲利變差。
周文森預期，經濟景氣仍處恢復初期，通膨屬短期現象的機率較大，聯準會因目前情況而調整利率的機率偏低。此外，2～3月科技股修正時，其他景氣循環股上漲，呈現類股輪動格局，並非泡沫破滅。
➋ 各國政策與企業獲利、盈餘。例如全球主要國家支持綠電、碳中和等政策，ESG長線成長趨勢不變。在長線趨勢下，張翠玲強調，有實質獲利與盈餘支持的企業，其價值將持續往上，即使過程中股價飆漲，而引發泡沫破滅與股價修正，股價長期仍將隨價值而上揚。
本文經授權轉載自Money錢（原標題：股市、債市高檔震盪，有可能泡沫化嗎？觀察2重點避免恐慌）
責任編輯／焦家卉
