因為有做過美股、港股交易的投資人可能都知道，戶頭有多少錢，才可以買多少股票，即使是美股當沖交易占比高達7成，戶頭裡也必須要有足夠的錢，才可以下單。所以，根本無所謂的違約交割，也沒有無本當沖這回事。
《財訊》報導指出，台股會出現違約交割，就是因為T+2交易制度，買賣股票後的第2個交易日才交割付款，不僅給了當沖有了無本交易的幻覺，也容易出現戶頭超買的違約風險，或許這才是問題的關鍵。
這一次的當沖占比暴增，很多人都鎖定到年輕人身上，但長期追蹤籌碼的市場老手說，現在有很多高手透過程式交易方法，不管是用隔日沖，或者現貨和個股期貨之間的時間差，大舉進行套利，這才是當沖占比居高不下的原因之一。
特別是市場個股期的興起，個股期與現貨之間的套利就更為頻繁了。拿長榮為例，長榮與長榮的個股期之間是緊密的互動的，假設隔日沖大戶想要大賺長榮期，這時候就可以透過鎖漲停板的同一套模式，隔日不只是現股開高，長榮個股期同步開高，賺得更大。
根據《財訊》報導，當沖套利的方式，大戶先將長榮個股期買好，接下來大舉買進長榮現股，營造出急攻大漲的態勢；接下來現股當沖完畢，然後再把長榮個股期賣出，等於是個股期與現股部分都大豐收。關鍵就在於，當沖的長榮現股部分，是完全不需要負擔成本的，這也是為什麼現在的長榮當沖占比會如此巨大的原因之一。
高融資個股 容易被多殺多
東森財經分析師張文赫說，當沖交易與信用交易其實是指同一件事情，都是想要透過槓桿效果放大投資報酬率；在這一次崩盤，過度使用槓桿的投資人自然是最大苦主。
《財訊》報導指出，嚴格來說這一次的融資餘額不高，過去當股市熱絡時，融資餘額曾衝上5000億元，才出現讓人驚恐的多殺多情況，清理融資浮額。現在台股市值都超過50兆元，融資才近3000億元，不算很高，主要問題是在個別公司的融資金額飆升。
像中鋼、中鴻、長榮、陽明及集盛等傳產原物料類股，近幾個月來融資都大幅攀升。像是4月底才開放的陽明，短短1個月內融資張數就衝上18萬張，使用率來到25%；長榮更衝上33萬張。所以，一旦遇上大盤修正時刻，這些高融資的個股，就容易被市場砍殺，形成多殺多的現象。（延伸閱讀：清空還是加碼？張錫教你三步驟確認）
回到股市老生常談的一句話，千萬別借錢投資，當使用信用交易時，切記風險一定要擺在最前頭，保護自己。不然一遇上台股大修正，不是違約交割，就是斷頭出場，讓自己血本無歸。（延伸閱讀：三級疫情下台股主軸將重回「這產業」）
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文/尚清林
責任編輯/周岐原
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