有些投資人傾向選擇具有避險性質的反向ETF，像是台灣50反1（00632R），但交易這種ETF該注意那些事情呢？我們一起來看看《華爾街日報》最著名的專欄作家傑森·茲威格怎麼說？
既能放大報酬，又能翻轉損失，真有那麼好？
想像一下，若有人告訴你某一個槓桿型基金有將現在市場指數放大兩倍，甚至三倍的效果，這就意味著，你如果去買一個一年之後會成長20％的投資─最終實際上將賺到40％，甚或60％。
不僅如此，槓桿型基金還宣稱可以兩倍或三倍翻轉損失，這類「超短期」指數股票型基金（“Ultra-Short”ETFs）可以將一個指數的每日收益反轉─如果你知道市場要下跌20％，這種基金的收益則會上升40％，甚至60％。
世上還有比這個更不傷腦筋的事嗎？不花一點功夫，就可以把一塊錢變成兩塊錢或三塊錢，誰會拒絕？
這類基金真的非常受歡迎，到2009年初，市場上總共有106種，淨資產總值達到460億美元，無數的投資者和數以千計的理財顧問都購買了這類型的基金，希望將投資報酬翻倍或變成三倍。但我實在不想澆你冷水，這類型基金在短期裡的表現，確實如其宣傳所說，但長期來說，其表現幾乎完全不符合擁有者的期待。
槓反型基金是避險好選擇？小心，可能會讓你愈套愈牢！
放大報酬，是你持有這個基金一天會發生的事，然而，如果你持有這種基金超過一天，就是把自己的資產投入了潘朵拉的盒子，會帶來許多意想不到的麻煩。讓我來舉例說明一下。
假定有一檔名為「超短期太陽股基金」的投資標的物。這個基金的目標，是將太陽光電產業公司「光電指數」每日績效，反向放大200％。
還記得嗎？超短期指數股票型基金在指數下跌時會反向上升兩倍─但指數上升時，它也會反向跌兩倍。
這件事的機巧就在這裡：因為這類基金在市場不好的時候，通常會下跌兩倍，所以長時間下來，它就會愈跌愈深。現在讓我們假定，「光電指數」逐日輪流漲跌的幅度正好為2％，表1就是你持有ETF或超短期指數股票型基金，前後四天所會得到的結果：
每一天，超短期指數股票型基金的運作一如預期，也就是把當天指數的表現反向加倍，但它卻並不是把四天當作一個整體，而是每天為一單位（再次強調）。因此，光電指數的部分最後損失了0.08％。在這種情況下，你會預期超短期指數股票型基金應該反向上升0.16％，但是它卻反而下跌了0.32％─損失了你以為會上升幅度的兩倍！
請記得，這類超級指數股票型基金會把指數每天的損失，反轉為兩倍的收益（這也是為什麼人們會認為它是一個針對市場下跌的避險選擇），但它同時也會把指數每日的收益，反轉為兩倍的損失，因此在它的績效不好的時候，這類型基金就會陷得更深，以至於在績效好的時候的加倍，不足以縮短彼此之間的差距。
對短期交易者來說，這類型基金確實是個好工具，可以用來控制每日的風險，並且抓住市場爆炸性的變化；但如果你是尋求投資安全的長線投資者，卻把這類型基金放進你的投資組合，那就像是企圖用老虎鉗挾出隱形眼鏡，或者企圖用電鋸來修指甲。
作者介紹｜ 傑森．茲威格
傑森・茲威格是《華爾街日報》個人理財專欄作家，曾任《錢》雜誌資深作家、《時代》雜誌客座專欄作家、以及CNN.com客座專欄作家。1995年加入《錢》雜誌工作之前，茲威格是《富比士》雜誌的共同基金編輯。
現擔任《財經史》（Financial History）雜誌與《行為財務學雜誌》（Journal of Behavioral Finance）的編輯委員。茲威格於哥倫比亞大學取得學士學位，並於該校獲得約翰・傑國家獎學金（John Jay National Scholarship）。
本文經授權轉載自樂金文化《當代財經大師的守錢致富課：22堂課教你戰勝市場、騙子和你自己》（原標題：漲得快，也跌得深— 槓桿型、反向型基金千萬別長抱！）
責任編輯／焦家卉
