今年以來，隨著能源供需緊張，天然氣價格一路狂飆，相關議題頓時躍居市場焦點，正好也是了解這個產業的絕佳機會。先前我們曾經介紹在雙北市南區經營天然氣業務的欣天然（9918），這次來看看另一家存股族的心頭好：新海（9926）。
根據新海公司章程第二十七條之一︰本公司年度決算如有盈餘，除依法完納稅捐及彌補以往年度虧損外，應先提列百分之十為法定盈餘公積及依法提列或迴轉特別盈餘公積後，如尚有餘額併同累積未分配盈餘，由董事會擬具盈餘分配案提請股東會決議分派股東股利。股東股利中現金股利不低於百分之二十。
有賴於法令特許經營提供的「護城河」，新海長久以來穩健經營，已經連續29年派發股利。截至今年前三季，新海營業收入16.04億元，稅前淨利4.53億元，本期淨利3.72億元，歸屬於母公司業主淨利3.72億元，基本每股盈餘2.08元。
新海設立於民國55年，但是花了近十年的時間才處理好營業前的前備事宜，像是鋪設管線、取得營業執照等，所以能源供應行業是一個初始投資金額非常高的特許行業，一旦成功跨過那道門檻，幾乎就等於獨占經營，也可以減少重複投資，但能源供應事業通常也會受到政府比較強烈的管控。
新海實收資本額為17.95億元，在今年10月中旬的法說會上，新海強調目前的規模最為適當，如果過度膨脹將稀釋股本，反而降低獲利能力。
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營運績效指標表現突出
若要衡量一家瓦斯公司經營績效，售氣量與用戶數是很重要的關鍵指標。
新海售氣量在103年正式突破1億度，從此之後每年持續成長，預估今年上看1.2億度。而在用戶數方面，105年1月突破30萬戶，到了今年9月底，已經達到34.2萬戶。
此外，新海微電腦瓦斯錶裝置率在今年3月跨越50%，公司強調「這是重要里程碑」，因為政府鼓勵用氣安全，希望瓦斯公司盡力推廣該項業務。從上述這幾個方面來看，新海在業界表現名列前茅。
雖然新海的營業區域只有新北三區，但是三重開發最早、人口密集；板橋身為政經中心，工商活動發達；新莊則是重劃區多，潛力深厚。這些地方人口密度和都市化程度都相當高，營收相對穩定且有成長空間。
目前新海的管線普及率分別為三重區73.31%，板橋區59.16%，新莊區60.33%，後面兩個區域都是比較後期才開始經營，卻被新海認為具有可觀的開拓潛力，可為新海帶來長期穩定的獲利。
股利配發穩定
此外，天然氣是一種較不容易受到疫情波動影響的行業，甚至還可能因為防堵政策而增加獲利，因為如果外出用餐受到諸多限制，就會有更多人選擇在家自己煮飯，因此增加天然氣的使用量。
至於投資人最關心的股利政策，新海過去五年獲利穩健，股利配發也很穩定，現金配發率約80%，殖利率都維持在4%左右，今年因為股價走升，殖利率微幅降低。
新海強調，考量美中衝突未解、全球疫情升溫的情勢，公用事業類股還是防禦能力相對較強的股票，因此受到許多避險資金青睞。
整體而言，能源供應行業仍是相當穩定的行業，在政府的特許之下，一個區域基本上只會有一家天然氣供應公司，代表該區域的業務都會由新海瓦斯獨攬，沒有競爭者的問題。
不過也正因此，業者無法輕易調動價格，好處是比較不受大環境影響，負面影響則是無法趁行情好時擴大獲利範圍。
值得注意的是，新海獨佔區域有很高的成長性，也是許多從台北外移的人口選擇的落腳之處，至於後續表現如何，相信存股族們也都在等著看。
責任編輯／林彥呈
