在美國聯準會（Fed）極力安撫下，投資人這段時間以來似乎並不怎麼擔心通膨問題，但從週三金融市場的反應來看，大家原本處變不驚的態度似乎有所動搖。
美國勞工部10日公布，10月消費者物價指數（CPI）較去年同期飆升6.2%，寫下1990年以來最高升幅，而且這已經是連續第五個月超過5%。剔除波動較大的食物與能源價格，核心CPI年增4.6%，也是1991年以來最高紀錄。
這些近年罕見的破天荒數字，正好說明了為什麼投資人已經不再糾結Fed是否會在明年升息，而是我們將要面對什麼樣的升息幅度與速度。
就在10月CPI數據出爐後，美國股市與國債價格應聲走跌。道瓊工業指數週三下跌0.7%，以科技類股為主的那斯達克指數跌幅則達1.7%，10年期國債收益率創下一年來最大升幅。
市場還沒恐慌
儘管如此，市場交易員和分析師認為，這次市場下跌還稱不上劇烈，也沒見到恐慌性反應，長期美國國債的交易量只比平時高了一些，考量到幾個星期以來的長期國債價格居高不下，如今或許只是短暫回調，而非市場變天前兆。
10年期美國國債收益率週三結算價為1.558%，距離3月底所創的今年高點1.749%仍有不小落差，也低於10月21日的近期峰值1.674%。
《華爾街日報》指出，自從幾個月前Fed官員強調他們對於通膨的容忍度有限，債市投資人迅速拋售短期美國國債，卻對中長期國債持續保有熱情，這類債券通常反映長期通膨預期。
《華爾街日報》原文：股債齊跌，反映通膨擔憂正在升溫
通膨問題不只左右市場投資人的情緒，也讓美國總統如坐針氈，隨著耶誕假期愈來愈近，消費者勢將感受更加沉重的物價壓力，這是民調顯示拜登支持率日益下滑的其中一個因素。
眼看10月CPI再創新高，拜登在白宮發表聲明強調，通膨損及美國人的錢包，扭轉此一趨勢是首要任務，並且要求聯邦貿易委員會對任何市場操縱行為進行反擊。
BDI跌跌不休，美國通膨觸頂了？
不過，市場上也有一派的人認為，一旦假期購物旺季結束，加上生產商逐漸增加供應，通膨壓力將會有所緩解。
如果從數據上來看，關於美國通膨可能已經觸頂的論述並非毫無道理，例如衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等散裝原物料運輸成本的波羅的海乾散貨指數（BDI），常被經濟學家們視為觀察通膨的先行指標，在全球經濟過熱期間，初級商品市場需求火熱，桴鼓相應的BDI也會連袂走揚。
BDI從去年底的1,366點一路狂飆至今年10月17日的5,650點高位，這是10多年來的最高水準，但爬得愈高摔得愈重，不到一個月的時間，該項指數已經腰斬，上週一度跌至2,715點，創下今年6月以來新低，直到近日才稍微回升。
PNC金融服務首席經濟學家Gus Faucher指出，BDI近期跌勢兇猛，或許表明最糟糕的情況已經過去，至少對於國際貿易的商品來說是如此。
現階段而言，股市仍然接近歷史高點，有些投資人樂觀認為，企業獲利將會隨著物價持續成長，而在未來一年左右的時間內，利率還不至於升到抑制股價的程度。
本文為風傳媒特邀導讀人金牛幫幫忙撰寫，請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，風傳媒會員獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。
責任編輯／林彥呈
