自從Omicron變種病毒現蹤以來，投資人在這幾週歷經市場起伏跌宕，如今美國聯準會（Fed）終於掀開底牌，促使未來貨幣政策的調整路徑更加清晰，股市也順利通過了壓力測試，但還有比「鷹派」聯準會更可怕的事，那就是這些決策者們可能正在犯錯。
聯準會週三（15日）宣布加速縮減購債，同時暗示明年將會升息3次，但沒有意外就是最好的結果，如此鷹派立場早在市場預料當中，當日美股三大指數聞訊噴漲，道瓊工業指數漲逾1%、納斯達克綜合指數漲逾2%，標普500指數漲1.6%，距離歷史高點只差不到0.1%。
顯而易見的是，聯準會的態度已經有了重大轉變，不僅每月縮減購債規模翻倍，根據最新的利率點陣圖顯示，18位官員一致預期明年將會升息，其中12位預期升息3次、5位預期升息2次，1位預期升息1次，但回顧三個月前，這些官員還有一半的人認為2023年前沒有理由升息。
這一跡象表明，通膨壓力持續增溫，並不像聯準會先前預估的那麼短暫，尤其供應鏈問題懸而未決，加上仍有許多人還沒重返勞動力市場，企業只能一面提高工資，同時將日益攀升的營運成本轉嫁給消費者，這可能加劇整體通膨情勢惡化。
凡此種種，迫使聯準會鷹姿勃發，一改先前對於經濟前景和政策規劃的看法，但《華爾街日報》指出，這些決策官員可能正在犯錯，只不過很難知道是朝哪個方向發展。
其中一個風險是，明年升息3碼可能還不足以冷卻通膨，例如一波接著一波的新冠疫情仍未絕跡，人們繼續抵制上工，供應瓶頸難以消退，導致更高的通膨預期在民眾心裡根深蒂固。
在此情況下，聯準會終將不得不上修利率預期，這會使得投資人惴惴不安，因為從歷史上看，每當聯準會加速升息腳步或提高幅度，往往會讓經濟陷入困境。
《華爾街日報》原文：還有比鷹派聯準會更可怕的事情
另一方面的風險則是聯準會太快失去耐心，近期已有跡象表明供應鏈的緊張情勢正在趨緩，日前出爐的11月就業報告也顯示，大量人力湧入勞動力市場，加上民眾看起來似乎不會在明年獲得新一輪政府救濟金，如果屆時需求面的激情不再，通膨和經濟都可能比聯準會想的還要冷。
最完美的結果是，聯準會這次擬定的政策步調一切恰到好處；最不樂見的情況則是，Omicron掀起新一波駭人疫情，經濟受到偌大衝擊，導致明年春天升息的計畫難以實現。
聯準會政策失誤是個令人擔憂的變數，未來可能還有更可怕的處境必須面對。
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責任編輯／林彥呈
