投資股票最怕的往往就被套牢！遇到股價下殺，又不想賠錢賣的時候該怎麼辦？這時就可以利用《投資家日報》總監孫慶龍「456口訣」推算股票出合理、便宜、昂貴的區間。在分享口訣之前，孫慶龍說，其實任何一檔股票都可以透過財報分析計算出它合理的企業價值，一般來說，在財報分析中有一個市場比較普遍用的，同樣也是法人比較常用的「本益比法」，就是用其公司獲利的狀況去計算它的合理企業價值。
另外一種叫「股價淨值比」，簡單來說，就是利用公司目前每股淨值值多少錢，再計算出它合理的企業價值。而股價淨值比又分為四種，這四種都是利用近一季的每股淨值乘上固定式的淨值比的倍數，而固定式的淨值比的被數可以參考過去3年，或者是10年該股票的最高跟最低淨值比落在何處。
孫慶龍說，有時候公司會出現結構性的改變，原本數值高低的區間就會因此而被打破，舉例來說，企業如果獲利變好，那它過去的這個區間會被打破，這時候就會參考「滾動式的淨值比」，也就是近一季的每股淨值，乘上滾動式的淨值比，主要都是參考過去240天的平均值，這個平均值並不會一夕之間變很高，或是一夕之間變很低，因此以240天的平均值來說，可以適時的反映一間公司合理的營運變化過程。
是不是看的有點霧煞煞？沒關係，孫慶龍以兆豐金為例作說明，兆豐金最近一季的每股淨值為23.78元，所以只要乘上它的淨值比的倍數就可以得出它合理、便宜、昂貴的價格，像是兆豐金去年年底時候240天的平均淨值比落在1.36，所以23.78x1.36＝32.24元，因此它合理的價格為32.34元。
何時該買該賣股票？讓456口訣幫忙判斷要股息還是價差
投資人都知道，高股息的股票除息前會漲，因此，有些投資客會在拉股票的時候進場去承接，除息前再把股票賣掉賺價差，孫慶龍說，賺價差的好處在於獲利落袋為安，其次為不用課稅，因為台股中的資本利得是不課稅的，但如果去領股息，有些高手會被課到30~40%的稅，因此會有很高的誘因讓投資人在除息前做價差的交易。
至於要做股息還是價差，孫慶龍認為，買在便宜的價格，賣在合理的價格，或昂貴的價格就可以做價差，通常沒有漲到昂貴價格的時候，不太會去出場，因為如果該股票有很好的殖利率，孫慶龍會去做長期持有的選擇。
除了股價淨值比的滾動式去推算出便宜、合理、昂貴之外，孫慶龍分享了更簡單的方式，尤其金融股很適用的，就是單純用456存股的口訣和策略推算出股票合理、便宜、昂貴的區間。至於如何計算呢？投資金融股時，許多投資人喜歡看殖利率，孫慶龍說，基本上殖利率到4％時就是昂貴的價格，殖利率維持在5％時，就是合理的價格，殖利率6％時，即為便宜的價格。
孫慶龍以中信金為例，2021年它的配發股利是1.05元，如果以這個6％的殖利率來說，中信金便宜的股價大概18塊，因為1.05÷6%=18元。而它合理的價位就會是1.05÷5%的殖利率＝21元。因此，如果本來已經持有的股票殖利率來到4％時，孫慶龍會選擇先停利！他也提醒投資人，所有東西來到昂貴時，記得要賣，這樣子才會有現金，現金的好處是當某一天股票又出現了突如其來的利空，跌到了合理、便宜時，手上有現金可以持續的買進。
2022年該存什麼股票？專家靠一招心法成功獲利
在股市有波動時，還是存股比較來的有優勢！孫慶龍認為，金融股目前還是處於較便宜的價位，因此是台股萬8中的最後一顆珍珠。而金控公司有三種不同的主要組成成分，一種是以壽險為主體的金控公司，像是富邦金、國泰金、開發金，另外一種則是以銀行為主體的金控公司，例如：玉山金、第一金、兆豐金，另一種是以證券為主體的，以元大金為代表。
孫慶龍認為，2022年最該投資的是「以銀行為主體的金控公司」，他表示，以銀行為主體的金控公司，2021年還在低利的水準，沒有太大的利差，所以對銀行來說，它們的獲利、成長空間會受到一些限制。但2021年這樣的狀況到2022年時會完全的翻轉，因為以壽險為主體的金控公司在獲利方面，會遇到很大的挑戰；相反的，以銀行為主體的金控業者，他們的獲利會持續的走升。
原因就在於，保發中心2021年便預估台灣壽險業的獲利會突破4千億台幣，孫慶龍說，這應該是創下歷史新高的一個水位，而保發中心同樣也預估其在2022年，會從四千億台幣掉到一千億。孫慶龍再回朔至2019年，該年壽險業的稅後淨利是1490億，2020年是2079億，換言之，以保發中心的預估，到2022年，壽險業的獲利會大衰退。相較之下以銀行為主的金控公司，就獲利的角度來看，會是普遍上升的狀況。
孫慶龍以兆豐金為例，其會從1.92上升到2022年的2.02，第一金則是從1.59上升到2022年的1.72，玉山金也會從1.58上升到1.72，相較於壽險公司都在衰退，反而以銀行為主體的金控，2022年的獲利，都是普遍上升的狀況，孫慶龍指出，關鍵的原因在於開始升息，升息對銀行的利差會造成不錯的提升效用。
說到存股，孫慶龍有一個存股的心法，勝率有88％，甚至從來沒有賠過錢！他說，這個方式其實是透過大數據的分析，只要符合資格他就會買進或賣出。至於策略是什麼？買進策略的第一點為，如果每年股配＋5年平均現金殖利率大於7％就能買進，也就是說，投資人要掌握該股可以年年配股且最好連續5年以上能夠配股，此外，它的平均殖利率需要7％以上。孫慶龍提醒，平均值需要用五年做計算，不能看單一年度，因為五年較能夠看出比較準確的狀況。
而賣出策略就是殖利率掉到5％就賣掉，那為什麼殖利率會掉到5％，孫慶龍說有可能是因為股價漲上去，或是它配不出這麼好的股利、公司獲利減退等，因此殖利率會掉下來，按照這樣子的操作，孫慶龍的團隊有跑過大數據的統計，在台股1700多家的公司中，2010年至2021年長達10年的期間，一共出現過1918次進出場的一些機會，而最後能夠賺錢的勝率為88.92％，平均每一筆的報酬率是30.13%，是一個高勝率的投資策略。
孫慶龍提醒投資人，存股的重點就是要有耐心，他以自己的實戰經驗做說明，手上持股的平均天數都超過500天，有時候買一兩年都沒有漲，但一漲就會在半年內漲完，所以股票不漲時，不用緊張，可以領股利，漲的時候再賺價差，投資人可以透過這樣的存股心態尋找自己的好名單。
小資族錢不多怎麼投資？專家報明牌讓你知
有心法當然好！但是小資族沒有這麼多錢，不可能什麼都買該如何去挑股票呢？孫慶龍說，在有限的資金情況下，選擇股票時需要考慮「產業面」。像是2022年可以關注的產業與題材就是半導體設備。
孫慶龍以台積電為例，該公司現在幾乎是使盡吃奶的力氣拼命去擴廠，原因就在於2021年全球的半導體產業值大概是5500億美金，專家預估2022年半導體的產業值會來到6000億美金，可以說已經創下史上最高。
然而，專家們會認為這個歷史新高的「天花板」產業值其實「地板」，因為到2026年，或到2030年，半導體的產業值會來到15兆美金，而之所以會有這麼大的成長需求是因為「大家都需要半導體」，車子需要半導體、物聯網也需要半導體，孫慶龍說，這也是為什麼台積電要一直蓋廠的原因，就是希望搶搭半導體產值翻倍的契機，如果台積電拼命擴廠，那跟著台積電的相關供應鏈，其實就有一些機會條件了。
至於有哪幾檔是值得大家關注的呢？孫慶龍認為，其實台股中的設備股都很值得投資，像是與半島體相關的漢唐、聖暉、亞翔、漢科，或是以代工為主的翔名、京鼎、辛耘、瑞耘、鴻碩等，投資人都可以多加關注選擇自己的投資策略。
本文改寫自#下班經濟學222
責任編輯／焦家卉
