回顧當年初，台積電晶圓14B廠因光阻劑規格不符，導致12奈米、16奈米製程的數萬片晶圓被迫報廢，雖然產出在第二季補齊，但台積電第一季營收因此減少5.5億美元，全年營業利益率下降0.2%、每股稅後純益減少0.08元，公司也積極回應、調整人事部署。當時的光阻劑事件，是否導致台積電延長收款天數，一定程度當作對客戶的補償？我認為，或許兩者有些關聯。
前資誠聯合會計師事務所所長張明輝則有另一番觀點。張明輝在其暢銷著作「大會計師教你從財報數字看懂產業本質」中介紹，以台積電為例，應收帳款與存貨週轉天數很正常，這兩個科目不需要特別注意附註內容。
張明輝自己會留意的財報附註，是附註六當中幾個重點：
第一，是「各項投資」項目，這會揭露流動資產與非流動資產科目底下，各種金融資產是否以理財性投資為主；非流動資產的權益法投資，是否聚焦在本業相關公司。
第二，是「不動產、廠房及設備」項目，這會揭露財報當年度購買的設備金額，可評估公司是否繼續投資、以維持競爭力。
第三，是營收內容，這個項目會揭露各產品的技術平台，以及製程中16奈米以下的金額，因為先進製程的收費肯定較高，所以其比重越高越好。
我找出台積電財報、依據張明輝的原則來解讀，發現7奈米在今年第一季和去年同期都是台積電營收金額最高的製程，其次分別是5奈米、16奈米、28奈米、40/45奈米；其中5奈米製程在去年第一季的營收金額還很接近16奈米，但今年兩者便有顯著差異，可以看出台積電在最先進製程取得的進展。另一方面，去年首季高效能運算產品的營收還落後智慧型手機一截，但今年前者的營收已經超車後者，也可看出台積電除了追求成長，也在分散產品風險上做了相當大的努力。
技術強 客戶願意先付錢排隊
習慣閱讀財報的Evonne，也從一個小地方認識台積電領先的技術實力。Evonne指出，台積電財報附註有一欄叫做「暫收客戶款」（也就是張明輝所說的「營收內容」項目下），這筆錢今年第一季達到2,172億元、高於去年同期的1,859億元；既然叫「暫收」客戶款，可見性質為客戶為取得產能先付給台積電的款項，等到合約達成時再還款，或是抵減應收帳款；等於是台積電還沒生產貨品，客人已經先排隊、而且還付錢了。能讓客戶如此甘願排隊，台積電的技術實力可見一斑。
台積電是台灣半導體業火車頭，如果你持有台積電，卻又不知道它為何業績節節高升？那麼它下跌時，你自然會坐立不安。與其憂心股價，倒不如趕快下載一份台積電財報，仔細閱讀附註提到的金額以及定義，相信你會更有收穫。
作者現任風傳媒財經中心主任，近年在香港獲頒10座財經新聞獎，他負責中國經濟及商業，兩岸三地資本市場，新創、併購、商業人物、家族企業及公司治理報導。（個人網站）
責任編輯/郭家宏
