「壽險業淨值蒸發的問題沒那麼嚴重，其實他們可以透過「資產重估」的方式提升淨值。」前淡江大學產業經濟系副教授莊孟翰認為，近十幾年來壽險業「賺太多了」，今年市場的動盪不至於傷筋動骨；尤其這一波房價漲幅犀利，壽險業大多擁有龐大的不動產，只要經由資產重估，光不動產增值的部份就足夠有效提升淨值。
中原大學財經法律學系助理教授蔡鐘慶指出，儘管壽險公司因美國聯準會升息，導致手上持有債券價格下跌，產生金融資產未實現評價損失，造成壽險公司淨值下降。但整體來說，壽險業已在做調整以及壓力測試，包含「增資」以及「資產調配」，金管會亦有提出相關措施及監理，短時間壽險業的危機暫時受到一定的控制。
雖然金管會強調國內壽險業「流動性沒有風險」，學者也認為問題不大，但壽險業資金緊繃是明擺著的事實，且壽險業者紛紛展開「找錢大作戰」，以提升淨值與資本適足率；然而，此舉卻把火苗引到房地產市場。
找錢大作戰 賣樓湊現金
壽險業找錢常見的途徑有兩種，一種是「現金增資」，由大股東出資或盈餘轉增資，以提高自有資本，例如富邦產險、國泰世紀產險、三商壽、中信產險等，而三商壽與中信產已二度增資。
另一種方式則是「賣樓」，出售手上持有的不動產來套現，如三商壽。還有一種則是雙管齊下，現金增資加賣樓來增加現金部位，例如和泰產險。
因壽險業通常持有高額不動產，賣樓套現成為快速籌資的手段；沒有賣一棟樓解決不了的事，如果有，就賣兩棟！
以三商壽為例，今年七月賣掉內湖「精英電腦大樓」整棟辦公樓，八月下旬又公告標售信義「環球世貿大樓」部份樓層。另，和泰產險將出售位於台北火車站附近的台北分公司大樓。新光人壽雖然沒再賣樓，但卻出清自家發行的「新光1號不動產投資信託基金」全數持股來套現，情況更為罕見。
風暴正擴大 壓垮房地產？
台經院研究員邱達生表示，壽險業者確實面臨虧損與市場動盪的高風險，處在防疫險賠付、債券跌價等內憂外患當中，但應不至於出現金融風暴。
但假如今、明年壽險業失血止不住，接下來更多業者拋售手上的不動產，是否會成為壓垮房市的最後一根稻草呢？
蔡鐘慶分析，縱使部份業者標售大樓，但不過是一場壽險同業「你丟我撿」的遊戲罷了。以近期因投資虧損而處分掉內湖區辦公大樓的壽險為例，接手的亦是另一家壽險公司，在原公司持有9年的情況下，帳面處分利益達16.7億元，公告預計處分利益為12.6億元；而依照標脫價格試算投報率，亦略高於壽險業投資不動產的最低收益率門檻。
危機在哪裡 答案太驚奇
蔡鐘慶強調，如果有壽險業因虧損想賣掉手邊持有的不動產，依照目前市場上對於好的商辦大樓仍有一定的需求性，短時間應不至於對商辦房地產造成過大衝擊，比較該注意的還是國際情勢，如俄烏戰爭、美國升息，以及兩岸未來的互動模式。
莊孟翰也認為，「壽險業財務暴風圈不會壓垮房市」，但「房價下跌卻會壓垮壽險業」。他解釋，壽險業持有龐大的不動產部位，靠價值重估可以提高淨值，但若未來房價下跌、且跌勢過大，則壽險業的救生索頓時變成導火索，這個部份恐怕才是最危險之處。
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責任編輯／郭家宏
