台股自從11月吹響反攻號角以來，本波強彈超過2000點，惹得不少股民心癢癢，卻也好奇這股漲勢還能維持多久。統計近10年來各個月份行情，台股在年底至隔年農曆年後的表現相對堅實，尤其12月的上漲機率更是高達90%，法人建議目前可以伺機布局，但仍必須留意幾項風險。
第一金投信指出，年底適逢大型機構資產配置調整期，加上台股過往多有元月行情與紅包行情等利多加持，市場預估台股明年股價的相對低點落在第一季、隨後股價可望呈現逐季攀升，以股市領先大約1季、2季的時間觀察，如今若逢股價回檔，將是提供加碼佈局進場好時機。
根據統計，近十年台股平均本益比為16.1倍，近一年股價修正中，已經使得台股本益比回落至11倍水準，本益比位處十年平均值減一至兩個標準差間。
第一金投信引述Bloomberg資料指出，過往台股本益比降至十年平均值減一倍標準差以下進場，投資一年的正報酬機率超過九成，平均股價漲幅為14.5%。
第一金工業30 ETF（00728）經理人牟宗堯表示，歷經全球股價波動放大的2022年，從美國通膨數據降溫，聯準會（Fed）釋出升息步伐可能放緩等訊號，目前研判聯準會明年第一季完成升息的機率較高，也使得股價後市修正風險可望逐步降溫。
只不過，整體台股仍必須留意風險，包括半導體庫存修正、美元是否再出現大幅升值和外資賣壓，以及後續台灣上市櫃公司的財報數據表現等。
牟宗堯表示，半導體產業庫存數據，目前市場推估明年上半年可望調整完畢，美元走勢則牽涉聯準會是否再度出現出乎預料的升息幅度，以及經濟再現大幅衰退的力道等。
明年地緣政治風險大於經濟風險
中國信託投信投資長楊定國則認為，展望2023年的政經環境，地緣政治風險將會大於經濟風險，債券市場殖利率進入甜蜜點，相對看好債券的表現，投資人應布局多重資產型基金及債券ETF，有望在不確定性高的環境當中，成為資金的避風港。
楊定國指出，明年市場將持續關注五大議題，包括聯準會貨幣政策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加所造成的黑天鵝事件、俄烏戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以及美中科技戰等。政經環境當中，相對較有邏輯的變化就是經濟數據及Fed的政策方向，但地緣政治較難掌握，也是成為明年投資市場的關鍵。
楊定國表示，聯準會今年鷹派的升息方式，是為了要讓需求面降溫，進而下降核心通膨數據，估計明年通膨有望回到合理區間，聯準會也會逐漸轉「鴿」，但高利率環境將維持一段時間。
他說，2023年第一季經濟應走向趨緩，關注供需情況，需求面可關注通膨、就業市場數據、中國需求變化，供給面則關注油價，地緣政治仍影響其走勢，主要能源輸出國在供給上受到限制下，對經濟環境帶來很大的變數，尤其是對能源進口大國的影響將特別顯著。
相較於經濟環境，楊定國認為2023年的地緣政治風險更大，例如俄烏戰火是否升溫或者雙方談和落幕，以及美中科技戰雙方下一步動作究竟是什麼，兩大變數相當大，任何消息都會左右2023年第一季的投資環境，加深投資人的操作難度。
中信投信：股票持有部位應少於債券持有比例
中信投信資產配置團隊針對當前至2023年第一季的政經環境做出建議，隨著利率政策方向明確、升息周期進入尾聲，投資人可以開始加碼債券部位，股票市場則因下檔風險大，而且市場不確定性猶存之下，最好靈活操作，持有部位應少於債券持有比例。
至於債券資產該如何選擇？楊定國分析，應考量債券息收與政策利率間的利差，目前美國10年期公債殖利率與政策利率約略相當，因此債券市場仍偏好存續期間短的公債，未來若升息放緩或債券利差擴大，殖利率相對高的投資等級的長天期公司債則可分批布局，短期可賺息收，長期則有望賺價差。
