伏克爾：堅持不懈下的勝利
伏克爾的職涯就像馬丁一樣，跨越了公共與私營部門。伏克爾在紐澤西州出生成長，父親是提內克市（Teaneck）的行政官。他在普林斯頓大學讀經濟系，畢業論文批評聯準會在二戰後允許通膨短暫飆升的作為，預示了他後來的政策觀點。1952年至1957年，他的第一份工作是在紐約聯邦準備銀行擔任經濟學家。之後，他在私營部門與公共部門之間來回切換工作崗位，曾在大通銀行（Chase Manhattan Bank）做到副總裁，也曾在美國財政部任職。1969年至1974年，伏克爾在財政部擔任國際事務的副部長，當時尼克森政府決定切斷美元與黃金之間剩餘的正式連結，他也參與了那個決策過程。
1975年8月，在伯恩斯的支持下，伏克爾被任命為紐約聯邦準備銀行的總裁，這個職位讓他在FOMC擁有投票權，而且依照慣例，他成了FOMC會議的副主席。紐約聯邦準備銀行的總裁可說是FOMC的第二把交椅，影響力僅次於聯準會主席，也是聯準會在華爾街的耳目，負責監管紐約地區的大型銀行，並吸收來自關鍵金融市場與機構參與者的情報。伏克爾在金融圈與財政部的經歷，為他加入FOMC的角色做好了準備。他在FOMC的席位使他在一段艱困的時期，面臨貨幣政策的辯論。加入FOMC四年來，伏克爾坐在主席旁邊，黯然看著通膨一步步惡化。他主張採取緊縮政策，卻受限於FOMC的傳統而無能為力：做最終的政策決定時，FOMC副主席的投票需與主席一致。
1978年3月，伯恩斯的第二任期結束，卡特總統任命前航太高層威廉．米勒（G. William Miller）領導聯準會。伏克爾也在這個職位的候選名單上，但沒有被選上。米勒與伯恩斯一樣，不願解決通膨問題。不管怎麼看，他都是聯準會主席的可疑人選。他既不是貨幣專家，文化上也與共識導向的聯準會格格不入。他不能像以前在商業界命令員工那樣，對FOMC的成員發號施令（他甚至無法禁止大家在會議室裡抽菸。他把會議室的菸灰缸移走後，理事會裡幾個菸癮大的人士便開始帶自己的菸灰缸去開會）。米勒在聯準會任職僅僅17個月，就在內閣改組之際，被卡特總統提名為財政部長。後來，聯準會裡流傳，米勒的轉調是不適任的聯準會主席經過短暫的試用期後，被「明升暗降」的結果。然而，伏克爾告訴一位採訪者，卡特認為財政部長的職位比較重要，他把那次調任視為升官。無論如何，那次人事異動預示著聯準會政策的重大轉變。
當時通膨率正攀升到更高的水準，隨著米勒轉調至財政部，卡特需要儘快找到繼任人選。卡特在幾位經濟顧問（不是政治顧問）的建議下與伏克爾會面。伏克爾告訴總統，現在迫切需要緊縮貨幣政策來打擊通膨。
