2013年7月23日，亞馬遜的股票在短時間內暴漲2%，隨即下跌。短時間大量的下單引發連鎖反應，導致各地投資者一窩蜂搶進，又幾乎同時撤離。在短短1秒之內，就湧入十萬張交易訂單，第一波的大量下單更是只花了0.03秒──比人類眨眼的速度快上6倍。
這種反應速度，根本超出了一般投資人的極限。所有資訊都可能改變價格的走勢，但也因為消息流通的速度極快，對絕大多數的投資人來說，這些都只是「雜訊」。如果已知的所有資訊都已經反應在價格上，那麼除非我們可以預測未來，否則就無法獲得額外優勢。
另外，「效率市場假說」有個兄弟叫做「隨機漫步假說」。假如所有資訊都已經反映在股價上，那麼只有「未來」能夠影響股價。不過既然未來難以估計，也就代表新加入的資訊接近隨機，最終造成股價的波動呈現隨機狀態，也就是經典著作《漫步華爾街》中提及的「隨機漫步」。
無論市場有沒有效率，一般投資人掌握消息的速度都不夠快。如果投資人收到三天後股價會下跌的資訊，那麼掌握資訊的人會在第二天先逃出市場，而這會讓股價提早下跌；但如果大家預期股價會提早下跌，就會更早跑，讓股價變化再度提前。
最終狀況是：只要市場對未來有任何預期，很可能就會直接影響「現在」的價格。舉個例子：先前有人回測發現，股市在一月的表現特別好，在十二月的表現則特別差，這讓「元月效應」一度受到討論。但隨著時間經過，這個效應也沒有明顯持續下去。
電影《王牌天神》中的臨時上帝因為懶惰，不經思索就答應所有人的祈禱，結果隔天有非常多人中了彩券頭獎。然而，這些頭獎得主不但沒有發財，還只平分到微不足道的金額。
當全世界都知道一套獲利方法的時候，表示它離失靈不遠了。市場越有效，策略失靈的速度就越快，投資人也越難獲利。現今的主流股票市場正是如此，主動投資的操作空間很小，而且幾乎所有微小先機都已被更專業的機構搶先布局。
那麼在這樣的前提下，我們究竟要如何看待股價和市場呢？繼續往下翻，你就會知道答案。
作者介紹｜理財館長（陳震奇）、狂徒
理財館長（陳震奇）
指數化投資的推廣者，截至2022年年底，IG的粉絲專頁已經擁有超過7萬人追蹤。
身處金融業，卻鼓勵大家長期持有低成本且全市場分散的ETF，深信這才是適合多數人的投資策略。
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過去多次受邀校園與金融業的講座、文章也曾被各大媒體轉載，希望能透過自己日益漸增的影響力，改變台灣的投資風氣。更期許自己在投資以外的面向上，也能成為大家學習的對象。
狂徒
我，狂徒，剛進入市場的散戶，喜歡研究和挑戰艱澀的學科，也喜歡用易懂的語言分享知識。
毫無金融工作背景，也非相關科系出身，卻因為愛打賭而拿下幾張用不到的金融證照，也因為愛玩而拒絕開課的邀約。
偶然路過坊間投資圈後開始動筆，文章見於聯合報、風傳媒、商周財富、方格子、Matters、Dcard等各大平台，分享投資過程中遇到的有趣事件和看法，破除投資理財常見迷思，獵殺各界神棍，還數次被業界朋友當成同行。
摧毀信仰是我的興趣，破壞規則是我的習慣。樂見讀者透過批判性思考，建立合理的優勢投資策略。
本文／圖經授權轉載自遠流出版《通膨時代，我選擇穩定致富【獨家燙金紅包袋＋作者簽章限量版】：輕鬆跑贏通膨、躺著也賺的指數化投資，讓你的錢錢不縮水！》（原標題：買賣的時機，其實沒你想的重要）
責任編輯／趙鳳玲
