受惠於 ChatGPT 爆紅，NVIDIA 正式躋進市值1兆美元俱樂部，然而，這家科技巨頭也分別在 2 月底和 5 月底向美國證交會提交 2 次各 100 億美元的混合增資申請（shelf offering）。這種方式允許公司先完成申請，並在未來一次或多次，選擇以股票、證券或權證的方式發行。
NVIDIA 帳上並不缺現金，為何選在這時候申請增資呢？難道這是高層認為 NVIDIA 高估、趁機換資金的訊號？
《華爾街日報》原文：輝達有個兆元夢
市值為何高成這樣？
短期來看，NVIDIA 市值站上一兆美元的高位，是從 5 月 24 日公布下季財測開始，公司公布的預期收入比投資人想的高出 50%。
去年 11 月 ChatGPT 推出，帶動關於人工智慧顛覆人類生活的討論，更促進 NVIDIA 的成長，現在的股價已經是年初的2.7倍。微軟和 Google 都計畫將 ChatGPT 納入搜尋引擎服務，這需要比一般搜尋行為更強大的運算能力，也需要龐大的資本支出，這將使更多資金流向 NVIDIA。
ChatGPT 重新點燃科技業前景的希望。NVIDIA 執行長黃仁勳曾在今年 GTC 大會上，發表了一系列生成式 AI 的未來應用，包括與亞馬遜、微軟合作的雲端業務，以及推論（inference，指猜測資料走向）平台，更表示目前人工智慧在公司營收中佔極低的比例，未來十二個月內將大幅增長。
有可能收購嗎？
NVIDIA 在高估值時大舉增資，讓不少投資人猜測，可能是為了接下來的研發或收購做準備。
NVIDIA 上一次的收購發生在 2019 年，收購對象是以色列的雲端運算公司 Mellanox Technologies Ltd.。這筆併購案讓 NVIDIA 踏出 GPU 硬體製造商的定位，擁有更強大的高效運算能力，這是 NVIDIA 受到加密貨幣退潮的打擊後，往 AI 發展跨出的重要一步。
疫情期間，NVIDIA曾試圖以400億美元向軟銀收購晶片開發商ARM，交易規模為晶片產業史上最巨大，最後因為監管機構的阻止而取消。ARM 的晶片架構應用於世界各地的 iPhone、iPad和汽車，當時許多企業害怕 ARM 所有權若落入 NVIDIA 手中，將影響這些晶片設計的使用。
目前，NVIDIA 正推出超級電腦租賃服務 DGX Cloud 和 AI Foundation，協助企業自己生成語言模型。NVIDIA 經過多年的努力，擁有龐大的 AI 軟體工具庫，在未來有可能從中衍生出更多新服務。因此，不排除 NVIDIA 將進行更多併購，從 GPU 硬體公司加速轉向高效運算平台供應商的角色。
投資人該如何看待此次增資？
市場上並不是所有人都認為 NVIDIA 估值合理。截至 5 月 31 日，NVIDIA 的本益比約為 172 倍，標普 500 指數整體的本益比則約僅有 22 倍。Swissquote 銀行分析師 Ipek Ozkardeskaya 表示，這代表 AI 類股可能已經形成泡沫，「儘管沒人質疑人工智慧的發展潛力，但估值似乎已經過高，修正可能在不久後來臨。」
不過，大部分的分析師仍認為，NVIDIA 的技術是未來人工智慧發展的重要基礎設施。根據《華爾街日報》報導，摩根史丹利的分析師 Joseph Moore 曾在今年 3 月 GTC 大會後，將 NVIDIA 評級調為「買進」。他認為，即使估值可能太高，但「生成式 AI 已經是太大的趨勢，不應該受投資策略上的考量干擾。」
本文為風傳媒特邀導讀人金牛幫幫忙撰寫，請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，風傳媒會員獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。
責任編輯／林彥呈
