什麼叫「價值陷阱」？看起來便宜而實際上不便宜的股票是也！它們有一個共同特點，就是讓你虧了錢以後還不知道怎麼虧的。更不可思議的是，多數受害者事後還振振有詞的為這類公司辯護，原因是這類公司一般都有致命的誘惑力。
表面上看，它們好得幾乎無可挑剔，本益比不高（10 倍以下，甚至 5 倍以下），負債率可能也不高（甚至處於淨現金狀況），擁有的工廠和持有的物業，或者其他非主營業務的投資都在升值或者已經升值，重置成本遠遠高於公司現在的帳面價值或者股票市值等。
本人經常掉進「價值陷阱」，受害不輕，現在略有醒悟。我把「價值陷阱」歸納為兩類：一是夕陽行業的公司，二是不思進取的公司。不思進取的公司又分為幾種情況，包含民營企業家缺乏接班人，老一代惰性漸長或者正在經歷人生迷茫（比如枯燥，喪失熱情，中年危機或者第二次中年危機等），國有企業的制度不允許管理層進取（捆手捆腳），或者管理層自己不願意賣力，沒有動力，而且能力也受到局限等。
我覺得有一個小小的指標可以用來辨別一家公司是否懶惰（不思進取）：看看它的銷售額在最近幾年的變化（我不是指利潤額）。也請看看毛利額的變化（而不光是淨利潤額）。進取的公司熱火朝天，不思進取的公司一潭死水。
為什麼我們一次又一次的掉進「價值陷阱」？我猜想可能有這麼幾個原因：一是「靜態思維」在作怪。便宜股票的便宜是無須爭議的， 8 倍的本益比低於另外某公司的 20 倍的本益比，這不需要辯論。股票價格比淨資產（NAV）低 30% 總是好過溢價 30%。但是，我們忘記用動態思維來看問題。如果一家公司能夠實現未來三年利潤翻一番，而另外一家公司的利潤原地踏步（甚至下跌），三年以後的估值狀況會如何？
此外，我們也許還有幾個問題要回答：利潤中是否有一次性的特殊專案（退稅收入、物業重估、折舊減少、削減廣告費用和資產處置等）？竊以為，少上當的辦法是看公司過去三年的平均本益比，而不是只看當年的數字。我太極端？可能是，不過這樣安全一點。
我坦白，我不斷掉到「價值陷阱」的另外一個原因是懶惰。我老是以工作忙為藉口，不肯花力氣去理解某些公司為什麼看起來那麼貴。也許貴有貴的道理。當然，有些公司的貴是因為投資者愚蠢，但是在另外的很多情況下，它們的貴透露出一種訊號：它們的管理層進取，它們有健康的高成長。也許它們還貴得不夠呢！而要能夠正確的作出這種判斷，就要做很多功課。相反，懶惰的人只需要比較各家公司的估值水準就行了。那多簡單！一張公司估值水準的比較表每個人都會看。這件事很簡單，所以沒有價值。
