日本匯率政策怎麼走?專家:2024年薪資談判調漲,決定金融政策正常化進度

2023-09-11 09:50

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日本銀行總裁植田和男在上任後的首場記者會表示,大規模寬鬆的長短期利率操作「維持下去是恰當的」。(美聯社)

日本銀行總裁植田和男在上任後的首場記者會表示,大規模寬鬆的長短期利率操作「維持下去是恰當的」。(美聯社)

銀行利率深刻影響日本經濟與國民生活。過去十年間,日本銀行採取「異次元量化寬鬆」政策,強力壓低利率,釋放大量流通資金。今年春季,在新任總裁上任之際,大眾關注此政策是否改弦易轍,轉向「正常化」。本文針對日銀「後續行動」的計畫為何,專訪曾任日銀要職、目前任職於Mizuho Research & Technologies的門間一夫先生。
 

雖然春鬥的工資調漲率達到30年來的高水準…

―由於烏克蘭戰爭的影響,去年以來原油與穀物等物價飆漲,正從新冠疫情裡復甦的日本經濟受到重大影響。從因應物價上漲的角度來看,您對於今年春鬥(譯註:日本每年春季2月左右發動的勞工運動,透過集體發起勞資談判,提高薪資並改善勞動環境)的評價如何?

這次春鬥的工資調漲率初步預估為3.7%,達到30年來的高水準。或許慮及物價已大幅上漲,企業覺得必須做出某種程度的因應措施。此外,由於正從疫情中復甦,外國入境的遊客幾乎恢復至原本水準。我認為,旅宿與餐飲等服務業人手短缺所反映出的工資上漲,亦部分推升了本次的工資調漲。

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問題在於,明年以降這種情況能否持續。若能保持與今年相同水準的3.7%,抑或4%的工資調漲率,日銀希望工資可以維持此節奏繼續調漲,但對此仍無法完全確定。

(圖片來源:nippon.com)
(圖片來源:nippon.com)

―未來工資似乎難以如同今年般持續調漲?

持續某種程度的工資調漲,其可能性逐漸上升,但仍存在著很大的不確定性。原因之一在於美國經濟衰退的風險。不僅是低度成長,實際上非常可能轉為明確的負增長(譯註:經濟衰退)。目前升息效果尚未充分展現,若經濟沒有發生衰退,通貨膨脹便無法獲得一定程度的緩解。

另一方面,除了受到服務業人手急速短缺等暫時性因素的影響之外,也因為企業高度意識到必須因應物價上漲,推升了今年春鬥的工資調漲。未來中長期的經濟成長預測,將影響明年以降的春鬥,但目前未見明朗。現在日銀亦持謹慎態度,並未出現大幅改變政策的跡象。

―扣除物價上漲後的「實質薪資」,若與去年相比仍為負數,但未來展望如何?

今年下半可能出現與去年相比為正增長的情況。名目薪資(譯註:原文為「賃金」,亦即「wage」之意,本文依照臺灣使用習慣,於不同處分別譯為「工資」與「薪資」。)的成長可能達到年增2.5%至3%,而(扣除生鮮食品與能源的)消費者物價年增率可望從4%下降至約2%,這將可能讓實質薪資的差額變為0.5%或1%的正成長。然而,如此情況能否持續,將取決於明年春鬥。

(圖片來源:nippon.com)
(圖片來源:nippon.com)

希望確認薪資是否穩定成長

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