從整體獲利結構來看，比重最高的是放款收息44.7%，但有趣的事情來了，第二大的是手續費淨收益32.3%，第三名則是固定收益及其他投資，貢獻23%。而且2023年上半年利息收益居然還比2022年同期衰退，這也表示玉山金雖然主要靠銀行子公司獲利，但銀行其實並不只是放款收息而已，還有其他生意及投資貢獻獲利。所以為什麼升息的玉山金不見得轉強？第一點就是利息收益持續衰退，第二個是投資市場因為股債雙殺而受傷，這就是兩大原因。
再從手續費收入細看，可以看到信用卡及財富管理就分別貢獻33.4%、43.9%，而兩者也都有顯著成長，換句話來說，升息讓大家不敢消費，投資也變得比較保守，反而對玉山金產生利空。
所以你不要看到金控主要獲利來自銀行，就覺得升息會爽到他們，以玉山金來說，這就完全相反，即便升息讓放款利差變大，但嚴重的是信用卡及財富管理業績衰退幅度更大，另外創投也會因為投資市場轉差而虧損。
反過來說，降息讓大家都想去投資或刷卡消費，創投績效也能屢屢獲利，這對玉山金會產生更大的幫助。
兆豐金（2886）：海外事業有成的官股績優生
說到兆豐金的人氣，絕對是官股前幾名，原因很簡單，因為他們很少配股，所以股息都特別高，但為何2022年升息反而落難？原因就出在防疫險大賠，從上面的獲利組成來看，2023年上半年獲利紛紛出現大爆發，尤其兆豐銀行繳出185億元的翻倍成長！另外兆豐證券也從1.92億元爆發到10.88億元，加上防疫險虧損從2022年上半年30.87億元收斂至2023年同期的17.4億元，這也讓金控整體獲利繳出翻倍成長。
那麼為何兆豐金強成這樣？其實有個最大關鍵，那就是海外放款比重超高，尤其是美國分行。從最新的放款組成來看，國內放款占約71%，外幣則是29%，你也知道，美國FED當初在2020年疫情爆發直接讓利率歸零，兆豐金真的傷很重，但還好是國內利率只降了一碼，所以整體衰退程度沒有這麼嚴重。
不過來到2022年則是完全不同局面，美國開始瘋狂升息，其實已經讓兆豐金率先反彈，而台灣央行也持續跟進升息政策，如果認真要說升息最大的受惠股是誰，兆豐金絕對是當之無愧，畢竟他們還有美國分行，可以享受5%以上的基準利率，甚至還能領先國內的利差，當台幣轉弱時，兆豐金當然又可以賺到美元升值的利多。
最後給個結論，升息受惠最大的是兆豐金，這當之無愧，畢竟他們在海外有高達三成的放款，利差當然也可以賺飽飽。至於第一金、玉山金遇到升息比較弱勢，主要原因是放款結構有所不同，第一金放款給企業比較多，而玉山金則靠消金、財富管理、創投為主要獲利，績效自然也就落後給純度更高的兆豐金囉，所以不要看到銀行主體的金融股就覺得都一樣，實際上還是有所差異。
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本文經授權轉載自玩股網（原標題：
兆豐金、玉山金、第一金怎麼選？各家獲利優勢大不同！）
