不過，裂痕還是開始顯現。據官方數字顯示，中國總體零售消費市道已顯著放緩，去年 11 月整體零售銷售僅按年增長 8.1%，創下 15 年來最低增速，而另一例子，是最近幾個月汽車商品滯銷，對大眾和福特汽車等全球汽車製造商造成嚴重打擊。Goh 指出，由於中國消費者的負債水平迅速上升，或令他們愈來愈不願意像以前一樣花錢消費。
彭博社則提到，中國整體經濟自去年 9 月開始放緩，消費表現轉弱，無疑是當中最明顯的裂口。雖然全國消費稅收入在去年 9 月仍錄得按年增幅 16.3%，不過，此後情況轉差，在接下來 2 個月，消費稅收入分別按年下跌 62% 和 71%。而過去 3 個月，增值稅收入亦出現負增長。「這一切都表明，中國經濟的實際惡化情況，比政府所承認的更迅速和清晰可見。」
為了應對這場難以估算的跌勢，中國去年 12 月底曾召開中央經濟工作會議，計劃在 2019 年推出更多新的刺激措施，並將致力保持穩定而謹慎的貨幣政策。不過，當北京政府強調會致力控制房價，僅相隔一天，部分城市又宣佈將會放寬樓房銷售限制，顯示房地產政策混亂。
銀行債務危機
CNN 預期，中國政府最有可能繼續以其一貫做法，即通過一系列經濟刺激措施拉高數據表現。事實上，在 2018 年為了 GDP 增長「保七」的底線，已借道減稅、基建投資和寬鬆貨幣政策作提振。展望 2019 年，分析師估計，中國政府或將採取更多同類措施。
投資銀行 ING 的中國經濟學家彭藹嬈對此則表示憂慮，她認為，就目前來說，中央政府似乎擱置了經濟改革步伐，轉而專注於扶持經濟增長的措施。但過多的刺激措施，或令中國過去多年在紓解結構性經濟問題上的努力前功盡廢，當中就包括遏制銀行業的巨額債務危機。
銀行體系一旦資本緊絀，將難以配合政府推行財政刺激措施。而為了扭轉下行經濟數據，中國銀行業如今正承受著巨大壓力。雖然中央銀行在去年 11 月發表的金融穩定報告中，保證銀行業資本充裕，但中國銀行去年底已傳言計劃發行 400 億元人民幣永續債券，而其他中資銀行亦正考慮以不同渠道籌集 1,000 億元人民幣，為補充資金「撲水」。彭博社認為，如何對氣氛緊張的中國銀行業進行資本重組，同樣是中國政府今年的一個重大經濟議題。
彭博社對中國經濟前景不表樂觀，並預示中央政府所面對的經濟危機將會一年比一年艱鉅，而它們的應對措施，只為了有效推遲清算期限，而不是真的想解決問題。「永遠不要低估中國對於維持經濟增長的能力，但也永遠不要期待有解決辦法。」
文／謝利
本圖／文經授權轉載自*CUP（原標題：2019：中國經濟大凶年？）
責任編輯／林安儒
