受到俄烏戰爭及通膨環境影響,不少資金湧進避險資產布局,加上市場對聯準會停止升息的預期,黃金價格節節攀升。5月FOMC會議如市場預期再升息一碼,但於會後聲明中刪除「額外政策緊縮可能為適當的」措辭,聯準會主席鮑威爾並表示可以考慮暫停升息,黃金價格應聲上漲,盤中最高衝上每盎司2,080美元新高,今年以來上漲幅度更勝買氣火熱的債券,不過在這一波漲勢之後,金價是否還有表現空間,接下來該如何參與?元大投信董事長劉宗聖認為,黃金未來還有行情!
通膨偏高、避險保值及停止升息預期,推升金價走升
「要投資黃金,首先要了解影響黃金走勢的變數。」劉宗聖指出,通膨率是金價的正面因素,而經濟走弱也會觸發黃金走強。4月27日美國公布第一季個人消費支出物價指數(PCE)年增速從4.4%升至4.9%,而第一季GDP年增速初值1.1%,低於市場預期,目前存在的一個可能情境是「微」停滯性通膨來臨,也就是通膨降低但仍高於長期平均,增長放緩而不陷入衰退。
據統計歷史上出現過的「微」停滯性通膨,分別為1969年Q1至1970年Q1、1979年Q2至1979年Q4,以及1989年Q4至1991年Q2,傳統被視為抗通膨資產的黃金,在三段期間分別有-14.6%、113.2%與0.5%的表現,今年以來至5月4日漲幅則約12.5%,漲勢更勝長天期美債、投資級債,顯示布局黃金價值。
![今年以來金價漲幅更勝債券(資料來源:Bloomberg,截至5/4;製表:風傳媒) 今年以來金價漲幅更勝債券(資料來源:Bloomberg,截至5/4;製表:風傳媒)](https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2023/05/09/20230509-100416_U20715_M851763_0fe9.png?itok=ZypMlxrA)
上一次聯準會在2019年停止升息後,開啟長達數年的股債市多頭,全球股市先後創下歷史新高,加權指數一路衝上萬八大幅推升台股交易熱度,黃金相對在台灣市場獲得的關注度不高,但其實金價在2019至2020年,也悄悄從每盎司約1,200美元,上漲到2,075美元,漲幅十分可觀。今年市場對於聯準會停止升息再有期待,也讓黃金投資重回市場討論。
由於聯準會升息政策會對金價帶來壓力,升息結束之後的壓力釋放通常會帶動金價上漲,統計自1994年至2018年的四次升息循環,在升息結束之後的3個月,黃金漲幅介於2.9%至8.4%,其中漲幅最小的2000年,該次升息循環僅升息6碼,是4次中升息幅度最小者;而漲幅最高的8.4%,該次共升息16碼,是升息幅度最高者,顯示升息幅度愈大,黃金在升息結束後的反彈愈高。此次自2022/3以來的升息循環,至今已升息20碼,升息幅度遠高於過去經驗,因此升息結束後的黃金表現亦可期待。
![黃金價格在停止升息、啟動降息後 將有顯著漲勢。(資料來源:Bloomberg;製表:風傳媒) 黃金價格在停止升息、啟動降息後 將有顯著漲勢。(資料來源:Bloomberg;製表:風傳媒)](https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2023/05/09/20230509-100416_U20715_M851764_0e0a.png?itok=mXRey_SI)
股債ETF外納入黃金ETF 穩定報酬抗波動
過去投資人想買黃金,一是到銀樓買實體黃金,一是到銀行買黃金存摺,但會面臨價差大的現象,而對於股票族、ETF投資人,更方便的黃金交易方式是黃金ETF。「黃金ETF就是把黃金股票化、有價證券化。」劉宗聖指出,期黃金ETF交易方式跟股票下單相同,股價跟國際金價連動,金價上漲黃金ETF就會跟著上漲,股票族、ETF投資人完全不需要再透過別的管道,就能在資產配置將黃金ETF納入資產配置,增加獲利機會。