再來是匯率貶值對出口競爭力的提升效果，相較過去是越來越有限，原因是貶值也同時增加進口成本，全球供應鏈形成深化後，人民幣大貶值固然讓出口最終消費品有競爭力，但問題是這個商品中，可能超過一半的零組件來自世界各國的供應鏈，換句話說，貶值也讓進口這些零組件成本變高，因此貶值效益降低。再者，貿易對手國的貨幣彼此都會有牽動，人民幣貶值必然帶動亞洲其它國家貨幣貶值，又更降低貶值對出口的助益。
美國一直指責中國是匯率操縱國─所謂匯率操縱國，其實就是指蓄意壓低匯率以增強出口競爭力；但事實上中國這幾年的干預匯市「操縱匯率」，是以阻貶而非助貶為主，主要就是貶值引發的負面衝擊更大。但如果貿易戰持續，看起來人行也無意再守「7」，短期內看到貶破7的價位，恐怕已難避免。
一旦人民幣破7關卡，亞洲貨幣必然跟進競貶─其實，過去一段時間就已有「競貶」現象，韓元今年以來已貶值5%，台幣也從30元的價位貶到31.5元上下。即使如此，企業界仍難滿意，如機械公會就批央行狀況外，輕忽貿易戰對台灣的衝擊，更呼籲央行，應放手讓台幣貶值至33元。央行當然可不理會企業的要求，但壓力肯定不小。不過只要貿易戰持續，台幣跟著人民幣貶值的格局應難改變，央行要拿捏好分寸；至於萬一聯準會反向降息，台灣跟還是不跟，央行更是要傷腦筋。
