市場反覆揣測Yellen談話，美債殖利率回落、美股收高，9月升息不恐懼
昨Fed of San Francisco研究報告顯示，美國經通膨調整後的中性利率預估與美國4個季度潛在GDP增速的估計同步程度相當高，在此情況下，中性利率將非常緩慢的回升，預測由2016年接近零水平回升至2026年約1%水準，說明Fed利率正常化的過程或較點震圖中值所暗示的更為漸進。另Fed主席Yellen上週五談話雖稱近期上調基準利率的動機已經增強，但亦提及未來Fed的決策者們可能希望探索購買更大範圍資產的可能性，並認為購買債券的舉措有效緩解經濟在下行時的風險，這或許也說明Fed即使升息，但若要縮減資產負債表規模仍有一定難度。歷經週末消化後，昨市場已逐漸反應Yellen言論，不但期貨隱含9月升息的機率已由42%降至36%、美10年債殖利率回跌7.01個基點至1.5595%，Dow Jones更一舉上漲0.58%至18502.99點，收復8/24以來的跌勢，美元指數漲勢已有所收斂。後續將靜待美國8月NFP表現。
美國7月消費者支出維持穩健表現，照亮3Q經濟前景
美7月個人所得增0.4%，創3個月最大增幅，個人支出增0.3%、已連4個月成長，除受惠於收入成長走強，民眾對汽車的需求強勁亦為推動消費的主因之一，顯示美消費者支出正延續2Q強勁的動能，利好美國3Q經濟加速成長。另通膨表現穩定，美7月PCE平減年率如預期由0.9%略降至0.8%，核心PCE平減年率持平於1.6%、優於市調。
傳中國經濟增速跌破6.5%才可能降息降準，Moody’s警告金融系統性風險
消息稱有證據表明中國企業正囤積現金而非投資，且受日本、歐盟大規模寬鬆仍難緩解通縮壓力的經驗教訓影響，當局認為進一步放鬆政策的好處有限，除非中國經濟面臨增速跌破6.5%的重大風險，否則決策者不會認為有必要降息或降準。Moody’s則警告中小銀行對同業拆款的依賴度大增，或放大銀行對負面消息的集體反應，進而引發流動性急劇收緊，此與PBoC重啟14天期逆回購、要求銀行減少期限錯配相呼應。與此同時，銀行業利潤增速多下滑，民生銀行成首家淨利增速跌破2%的股份制銀行，且須留意上半年10家上市銀行新增貸款中有42%為房貸，銀行貸款受房市影響甚鉅，而昨上海住建委否認再收緊房市調控的傳言，或可緩和瘋狂拋售景況、避免對銀行業造成壓力。
BOJ及日養老基金已成474家日股最大股東，或嚴重壓縮市場流動性
日經新聞指出，截至今年3月BOJ和日本退休基金在過去5年合計增持約25兆日圓的日股，同期日經指數大漲約70%，其中在東證一部上市的約1970家企業中，日本已成為近四分之一企業的最大股東，而整個東證一部來看，官方資金目前持有比例達7%以上，惟市場認為能否帶動日本經濟與通膨存疑，反認為擴大持股將緊縮市場流動性。
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