1月初《路透社》獨家報導，基於中英關係趨緊張，中方暫停滬倫通計劃，中證監發言人則回應稱並不屬實。然而除了華泰證券(6886)，已無其他計劃推進，暫緩的事實勝於雄辯，也與中國過去採取類似的商業報復施壓的舉動一致，然而暫緩滬倫通施下馬威的做法，對中國集資和企業減債卻構成相對更大的利益損害。
據《路透》引述五名消息人士指出，受到政治因素影響，所有涉及滬倫通的潛在交易已被叫停。其中兩名人士指出，與英國政府對待香港反送中示威立場有關，另一名知情人士則指出，與英國領事館前職員鄭文傑被捕有關。報導強調，所有消息人士均參與過與中國官員的對話。
英國《金融時報》也確認相關消息，引述上海交易所的官員稱滬倫通已被壓後，且無重新起動的時間表，華泰證券一名僱員也稱，暫停是基於政治理由。消息傳出之後，向來交投相對疏落的華泰證券在倫敦交易所（編碼：HTSC）的股價一度跌逾一成二。
中證監其後舉行例行發布會，新聞發言人常德鵬稱報導不屬實。滬倫通業務自開通以來一直運行正常，華泰證券的GDR（全球預託證券）交易和跨境轉換業務目前正常開展，境內有一些企業對滬倫通業務表示出了較強興趣，共有11家英國券商完成了GDR跨境轉換業務的備案。
當然，更準確可能是暫緩而非叫停。回顧滬倫通計劃最早在2015年宣布，並最終在2019年6月開通，可讓於上海和倫敦的上市公司，在彼邦發行預託證券（depository receipts）掛牌，集資之餘擴大其投資者基礎，不過比起滬深港通有直接跨境換匯的互聯互通通道，滬倫通基本不跨境，只能通過代理券商將股份跨境轉換成A股或GDR再交易。
滬倫通之間在兌換機制落實之前，曾出現高逾8%的價差，結果2019年10月兌換解制解禁，A股華泰證券隨即逆市下挫逾5%，套利預期令兩者價差收窄，在GDR被轉換成A股之下，也令其於倫敦的證券存量一周內由原來核准發行的8251.5萬份，萎縮至不足4000萬份，至此也令倫敦交投大幅減少。
華泰證券的GDR在倫敦初期的單日成交量曾高見過百萬份交投，但過去65日平均交投已跌至17.4萬份，過去一個月更跌至8萬份，只有H股成交金額的兩成，更只略高於A股成交額的1%，其股價上市以來即使跟隨市況上升，但經過短期套利，與三星(SMSN)等知名GDR持續活躍的受歡迎程度更不可以道里計。
當然，華泰證券的知名度或對其海外的活躍程度有影響，最重要是其通過滬倫通以每份GDR發行價20.5美元的計，在海外已集資近17億美元，成為當年英國最大的IPO之列，也為負債企業取得寶貴的海外資金，不受本土市況審批所影響，也可提高國際知名度，瑞銀今年1月中旬的證券報告也表明，華泰本身的GDR掛牌可協助其較同業累積更多經驗，協助其未來海外的相關業務。
難怪之前傳出有不少中資有興趣參與滬倫通業務，國投電力(600688)原被視為第二家發行GDR的A股上市公司。不過申請已延遲，公司稱與市況有關。然而《路透》則指是與北京叫停滬倫通有關；中國太保(601601)(2601)也原訂於在今年首季GDR上市，同樣被叫停。北京暫緩至少影響這些企業募集大額資金，並無好處。
客觀而言，英國由於脫歐在即故欲與中國建立更佳的商貿關係，也因此半年以來僅見中資排隊往倫敦卻未有英資到上海的現象，變相是單向協助內地企業集資，然而中方卻基於英國就香港逃犯條例風波、前英國駐港僱員鄭文傑乃至華為等政治考慮暫緩，計及債券通潛在開通，中方有拿起石頭自砸自損之嫌，有欠明智。
* 作者為財經評論員兼節目主持，部份內容節錄自「文昌政經頻道」。
