金管會日前放寬期貨信託基金（ETF）下市門檻，元大S&P原油正2危機解除，不須立即清算，立委質疑是否有券商事先得知消息、買賣牟利；金管會回應，未事先告知任何業者，修正函令的消息並未外洩。
元大證券表示，元大證券為流動量提供者，而非發行商，依據證交所公告資料顯示，3月19日全市場自營商自行買賣買進股數總計僅60萬股，因此無所謂元大證券大量購入自家ETF情事。
消息提前走漏 元大投信否認
元大投信表示，金管會新規定於19日收盤後頒布，元大投信全依法令行事，無消息提前走漏狀況。自元大S&P原油正2發行以來，元大投信也積極呼籲投資人留意原油ETF的波動風險，這幾天也不斷提醒溢價風險，以保護投資人，考量投資人權益為第一要務。
武漢肺炎（2019冠狀病毒疾病，COVID-19）疫情造成石油價格走低，看好油價的指數股票型基金（ETF）元大S&P原油正2淨值在19日跌破下市標準新台幣2元，面臨下市命運，元大投信當時表示，將於近期向金管會申請基金信託契約終止。
金管會主委顧立雄19日中午於立法院受訪時表示，考量近期市場波動較劇烈，會以特殊狀況暫緩下市，並於傍晚宣布放寬期貨信託基金（ETF）下市門檻，且增訂免下市彈性條款；元大投信隨後指出，規定放寬後，已無需立即辦理清算，未來或有申請例外豁免機會。
對此，時代力量立委邱顯智今天在臉書發文表示，從主力進出資料顯示，元大證券19日盤後買超元大S&P原油正2共12萬8787張，20日盤後再賣超11萬5294張，兩日獲利至少新台幣1億元，令一般投資人心情很複雜，已收到好幾名民眾陳情，今天在臉書發文「五問」金管會，質疑是否向元大透露擬放寬規定政策。
面對立委質疑，金管會官員表示，因石油價格突然崩跌，導致信託基金淨值大幅下跌，同時接受到很多外界聲音，認為這是特殊情形，清算將影響很多投資人權益，因此才研議是否放寬，並未事先告知任何業者，修正函令的消息並未外洩，但會進一步調查。
元大S&P原油正2事件原委說明
主管機關於108年7月26日發布金管證期字第1080322036號令：「二、依據期貨信託基金管理辦法第八十三條第二項第三款，規定期貨信託基金淨資產價值有下列情況者，應報本會核准後終止期貨信託契約：（一）對不特定人募集之期貨信託基金：2.屬指數股票型期貨信託基金者，最近三個營業日之基金平均單位淨資產價值較其最初單位淨資產價值累積跌幅達百分之九十時或基金平均淨資產價值低於新臺幣二千萬元者。」
由於近期原油期貨市場行情大跌，自3/5~3/17，西德州原油期貨下跌幅度達40.66%，本公司經理之元大原油正2ETF（下稱本基金）其淨值由9.59元跌至2.18元，跌幅高達77.3%，已接近主管機關前開函令所規定應終止期貨信託契約辦理下市清算之條件。茲因自主管機關發布上開函令來，並未有ETF符合條件，故本公司於3/16(一)特地前往臺灣證券交易所進行本基金下市清算流程之討論，顯見本公司對於主管機關擬放寬下市之標準並不知情。然由於截至今年2月底止，本基金之受益人數高達70,748人，若遇原油期貨市場快市而清算下市，恐將影響眾多投資人之權益。因此本公司於3/18（三）向期貨公會反映，建請主管機關基於保護投資人之權益，盱衡市場現況，使本基金得免清算。
然而，3/18（三）當晚，西德州原油期貨暴跌23.78%，使本基金淨值由2.18元下跌至1.4元，加計3/16(淨值2.4元)與3/17(淨值2.18元)，三營業日平均淨值為1.99元，已達基金上開清算門檻，由於本基金為指數股票型期貨信託基金，為上市交易之受益憑證，其訊息需透明且即時，為符合主管機關規範暨保障投資人權益，3/19(四)開盤時，本公司隨即於元大投信官網(https://www.yuantafunds.com/)與元大ETF網站(http://www.yuantaetfs.com/)上傳公告，並於公開資訊觀測站刊登重訊，告知投資人本基金已達主管機關規定清算之門檻，本公司將報請主管機關核准後終止期貨信託契約，以善盡善良管理人之責任。
相關公告刊出後，本基金由於受益權單位數用罄，過往均有一定程度之溢價，但受到清算下市公告之影響，投資人開始出脫手中部位，本基金由溢價轉為大幅折價。當天本基金收盤價格下跌34.43%，成交量高達667,912張。
本基金於3/19(四)出現大幅折價，意味投資人的市場交易價值遠低於基金之淨值，意即投資人急於出脫，價格賣得太便宜，為平抑市價，故市場ETF之參與券商與流動量提供者為提供流動性、維護市場合理價格而買進，買進的理由與是否清算毫無關係，而且流動量提供者為風險中立之市場參與者，在提供流動量之餘，就相關部位均另建立有避險部位，顯見並非基於與投資人對作之目的，僅為正常合理之造市行為，且當天台灣股票市場主要之流動量提供者與參與券商為讓交易價格回歸正常區間，均協力進行造市，其部位均為自營商造市「避險」之用，在交易所網站 (https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/fund/TWT43U.html) 即明確載明，並非如市場謠傳之以圖利內部人為目的之內線交易。
且過往碰到市場大幅折價之際，流動量提供者與造市商大舉進場買進本基金並非先例，2019年11/21(四)與2019/11/22(五)本基金出現大幅折價之際，市場流動量提供者亦分別進場買進45,761張與80,682張，足見此一操作為ETF造市商為平衡市場價格所進行之例行操作，並無任何有心或特別目的。
另外在3/19(四)中午收盤前，已有媒體刊出即時訊息（https://money.udn.com/money/story/5607/4427357），金管會顧主委上午參加立法院財委會公會後表示，針對元大原油正2ETF證期局有意放寬下市門檻，從前3天的平均放寬到前30天的平均，目前正在積極研議中，「ETF 清算還需要金管會核准，投資人先不要急。」顧立雄表示，針對元大原油ETF是否有緩清算或緩下市措施，會斟酌其特別情況，會考量近期的波動比較劇烈，過去原來是以前三個營業日的平均到達2元，會考量放大，考慮放寬為前一個月的平均數，是暫時或是調整規定，顧立雄說，請證期局延議當中。
當日下午，本公司即已於金管會網站得知主管機關已發布新函令（金管證期字第1090335155號），修正期貨信託基金單位淨值低於一定標準應報金融監督管理委員會核准後終止期貨信託契約之規範，將原本「最近三個營業日」淨值累積跌幅達百分之九十修正為「最近三十個營業日」，且因國內外經濟金融情勢變化，致基金淨資產價值發生重大波動，得報本會核准於一定期間不受前揭規定限制。新函令發布後，本公司隨即調整公司官網與ETF網站之公告，並同步刊登公開資訊觀測站重訊，告知本基金目前不需立即清算，另有申請例外豁免之空間，以免投資人恐慌拋售。
而在本公司因應主管機關法令變動調整公告與重訊內容後，3/19(四)晚間油價又有戲劇性之變化，美國表示將介入OPEC與俄羅斯之價格戰，以確保原油價格之穩定，西德州原油單日大漲24.39%%，本基金3/19(四)淨值因此回歸2元大關，且由於本基金短期內已豁免下市門檻之影響，投資人逢低加碼意願強烈，3/20(五)當日收盤價為2.98，上漲86.25%，成交量高達502,427張；也由於當日溢價幅度大增，市場全體ETF流動量提供者與造市商為平抑價格，讓投資人買進價格不致過高，基於調節市場價格，才將前日買進之避險部位分批賣出，賣出總張數為115,976張，亦為穩定市場價格之制式操作。
元大S&P原油正2 ETF近期雖由於主管機關法令調整，不需立即進行清算，然由於近期原油市場波動仍極為劇烈，如3/20(五)晚間西德州原油期貨價格又下跌12.66%，足見相關產品之風險仍極為可觀，投資人交易本基金前務必審慎評估可能風險及自身風險承受度，並須特別注意當大幅折溢價出現後，投資人ETF賣出價格過低或買進價格過高之風險。
由上述過程可知，本公司與造市商均無一知悉主管機關將修正期貨信託基金放寬下市標準，而主管機關係為避免7萬餘名散戶投資人因國際金融及原油市場大幅波動，連帶使國內期貨信託基金淨值可能達到原本之清算標準而被迫清算，方修正相關規範，而本公司亦於主管機關發布相關修正規範後，立即公告本基金免予清算訊息，故過程並無任何不法，請投資人勿任意聽信市場之謠言。
責任編輯／周岐原（03/22更新：加入元大投信聲明）
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