你應該知道的是：巴菲特買進航空股，已經震驚市場一次，日前波克夏公告減碼達美航空與西南航空，再次讓投資人摸不著頭緒。投資達人李柏鋒解釋，其中並沒有深奧祕密，純粹是避免監管審查阻礙公司部位進出，波克夏才會略為減持。
波克夏在4月1日、2日兩天，賣出1,300萬股的達美航空（Delta Air Lines）和230萬股的西南航空（Southwest Airlines），大約是3.88億美元的交易規模。其實波克夏在2月27日才買進將近1百萬股的達美航空，所以讓大眾無法理解，難道是股神短時間內大轉彎，認賠了？
「競爭優勢市場」和「彈性資產」 是航空股價值
2016年，波克夏買進四大航空股，震驚了許多投資人，因為過去巴菲特曾經一再主張航空產業是很差的投資標的。然而，這也顯示，巴菲特其實對航空產業是了解的，否則連爛不爛都不清楚。
到底發生了什麼改變呢？其實跟鐵路股很像，鐵路原本是很競爭的產業，而且是道瓊工業指數上很重要的類股，但後來有更多的產業興起之後，鐵路公司也不斷整併，到最後只剩下幾家大型鐵路公司，從競爭而薄利變成寡占而有寬廣的護城河，巴菲特就買進了伯靈頓北方鐵路（以下簡稱BNSF）。
BNSF是非常重資產的公司，這確定了一件事情：太難出現另一個競爭者。另外一個好處是，不管景氣好壞，貨運的需求都存在，這確定了另一件事情：在投資組合中會變成防禦性資產。管理的資產規模大了之後，巴菲特一向不是在牛市報酬比別人好，而是在熊市跌得比別人少。
航空股也很類似，整併到現在只剩下四大航空公司，而且巴菲特還四家全部都入股，這說明了巴菲特看的不是單一公司的好壞，而是整個產業已經進入一個寡占的有利環境，以前過度競爭的情況已經消失，就變成了值得投資的標的。
同樣是重資產的航空公司，還有另一個比鐵路股更好的優勢：資產的彈性。許多製造業也是重資產，但像是鐵軌、廠房這種資產動不了，會讓資產的流動性和彈性變差，而航空公司的資產就是飛機，不但可以到處飛，還可以到處租、到處賣，這是相當大的優勢。
當然，會有人說，四家航空公司還是會互相競爭啊！如果說好了不競爭而賺大錢，那就會有很多人想進場啊！但其實沒這麼簡單。首先，新進場的規模太難跟四大航空相比，而四大因為規模而出現的經濟優勢也成為了寬廣的護城河，有效抵擋了新進者。簡單來說，買十架飛機和買百架飛機，價格絕對差很多，貸款成本更有巨大差異。
賣出航空股，是為了監管要求
當然，航空股的風險也不小，利率、油價、薪資都是很龐大的成本，還好的是過去十年的景氣讓這些因素的影響可以忽略，反而因為四大的規模龐大而有效降低營運成本，可以有更多資本用於機場航廈建設、機隊擴編以外，也持續回購股票，讓航空股的價值越來越高，最終讓波克夏買進四大航空股。
