為了改革稅法和穩定投資環境，1998年2月，俄羅斯政府將新的稅法方案送交「杜馬」（State Duma，相當於國家的下議院）。雖然方案獲得通過，但是部分有關增加聯邦政府收入的條文卻被忽略。同時，俄羅斯政府在尋求國際貨幣基金組織（ International Monetary Fund，簡稱IMF）的資金時，也沒有跟IMF達成協議。之後，俄羅斯的經濟出現震盪，時任總統葉爾辛（Boris Yeltsin）開革了總理切爾諾梅爾金（Viktor Chernomyrdin），並提名年僅三十五歲的基里延科（Sergey Kiriyenko）為新任總理，杜馬與葉爾辛的關係由此變得緊張，俄羅斯政壇也更加動盪不安，同時觸動了投資人的敏感神經。
正所謂「福無雙至，禍不單行」，在這段期間前後，俄羅斯的「禍」接二連三，不斷地爆發。1997年的「亞洲金融風暴」，不少國家遭受炒家狙擊本國貨幣，而俄羅斯也沒有幸免於難。1997年11 月，俄羅斯央行以60億美金的外匯存底捍衛貨幣「盧布」（Ruble）。1998年4月，就在基里延科被提名以及俄羅斯政府持續尋求IMF的資金援助後，盧布又受到了狙擊。5月稍早，俄羅斯央行行長杜賓寧（Sergey Dubinin）警告，俄羅斯在未來三年內將面臨債務危機，媒體則把這項警告解讀為央行正在思考盧布的貶值。更慘的是，年輕的新任總理基里延科在一個訪談中提到，俄羅斯政府的收入短缺26%，而他想和媒體說的是，政府正在計畫削減支出和增加收入，但報導卻將焦點放在他所說的一句話「政府現在很窮！」
聽完這兩位首長的發言，實在會讓人忍不住手癢，動手去放空盧布。為了抵禦貨幣狙擊，俄羅斯央行在5月19日將借款利率從30%提高到50%，並再用10億美元的外匯存底捍衛盧布。然而，俄羅斯賴以為生的油價又從每桶23美元跌到每桶11美元，盧布的匯率更是雪上加霜。此時，政府公債的殖利率普遍超過50%，但發行的新債仍然乏人問津。在這種情形下，IMF還是沒跟俄羅斯政府達成紓困的協議，於是俄羅斯央行再將借款利率拉高到150%，希望以高利率留住資金。
從這個時候開始，俄羅斯更加積極尋求西方的援助。1998年6月時，俄羅斯央行又蒸發了50億美金的外匯存底。7月20日，IMF終於意識到事情的嚴重性，緊急地批准了金額達112億美元的援助方案，並立即撥付其中的48億。但這48億就如同打水漂一樣，在水上泛起幾圈漣漪後，就隨即消失不見。從5月到8月間，投資人感受到危機逼近，俄羅斯「資本外逃」的金額約為40億美元，而油價的下跌也讓政府短收40億美元左右。
