這些種種都顯示，紫光即使財力窘迫，仍無損其勃勃雄心。然而，紫光財務壓力依舊不可小覷，從紫光2023年到期、在香港證交所發行規模達7.5億美元的債券走勢，可窺知一二。
紫光債券價格呈現崩跌，從去年高點81.46美元迄今年9月底為止，曾來到45.18美元新低。而過往紫光在境內、境外大發公司債的融資手法，似乎開始踢到鐵板。紫光去年原本計畫發行百億人民幣的「一九紫光○三」債券，最後卻以「近期市場波動較大」等因素取消。自2017年起，紫光與兩組國企簽過的投資協議書，最後均以失敗告終。雖然今年6月時，紫光又宣布取得重慶國企「兩江產業集團」的投資意向書，但若年底前未執行，協議將自動解除。外界都盯著紫光董事長趙偉國，看他如何拆除財務風暴的引信。
未來能不能獲利 才是重點
說到底，紫光未來營運能夠產生獲利，才是根本的解決之道，但挑戰很嚴峻。
微驅科技總經理吳金榮就認為，「晶圓廠前面在蓋的時候燒錢，量產後更會變成一個錢坑。所以對紫光來說，現在的挑戰才剛開始而已，武漢新芯是做代工還好，但（長江存儲）賣量不夠的話，是很難去支撐的。」
換句話說，晶圓廠能否去化產能，將是重中之重的觀察指標。而其他如紫光展銳、紫光國微等IC設計公司，能否替紫光造血，抑或反而帶來更大的財務黑洞，也仍充滿變數，需要高度關注。
過去，中國國家大基金曾重點扶植紫光與旗下的長江存儲、武漢新芯，當時紫光大獲青睞的重要性，讓外界不敢輕忽。如今紫光在中國半導體產業已非一枝獨秀，尤其在DRAM領域，合肥長鑫的「已量產」勢力後來居上，紫光此時還能繼續獲得中國政府多少關愛的眼神，外界很好奇。（延伸閱讀：台積電前營運長都救不了？中國頂級半導體廠武漢弘芯周轉不靈，網站已關閉）
當然，除了仰望政府幫助，紫光的自救行動也積極展開，雖然找金主投資、發債的舉措開展得不順利，但紫光依然持續透過轉讓子公司持股、推動紫光展銳明年在科創板上市等方式，主動籌資與套現。
從今年半年報來看，紫光負債比略有下降，但要說到自此否極泰來，恐怕還是太早。紫光的財務警報還沒消停，趙偉國心上的石頭，一時半刻還落不了地。
作者/王子承
本文獲授權轉載自今周刊
責任編輯/周岐原
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