又到歲末年終之際，2020年全球經歷一場新冠肺炎疫情，不僅影響到經濟、政治，甚至人們的生活方式，導致今年全球經濟衰退估計約4%。不過凱基銀行認為，明年上半年全球經濟成長率值得期待，預估明年度上半年股市漲幅可望高過下半年，建議投資人可特別留意循環性價值型類股，以及新興市場股票與債券。此外，第二季需觀察廠商庫存增減狀況，及下半年是否出現殺手級創新產品，第四季則應謹慎因應FED部分資金可能退場所造成的衝擊。
新冠疫情由恐慌至平復
在今年農曆年節武漢封城後，各界尋求疫情解方，普遍認為須等到疫苗推出，才能恢復全面市場信心。而11月已完成三期臨床測試包括Moderna、輝瑞/BioNTech及阿斯特捷利康等三款疫苗，其它包括嬌生、中國科興、中國康希諾等疫苗也接近最後階段。第四季新冠肺炎確診再度激增，但因人們期待有效疫苗終將控制疫情傳播的心理下，金融市場已不復見恐慌式的殺盤。
預期疫苗施打後將有助經濟的穩定復甦，2021年疫情的風險觀察重點，在疫苗何時可於國際間施打，效果是否如三期臨床數據顯示的高達90%以上的高保護力，與普遍施打後是否依然沒有副作用或不適的死亡案例傳出。
量化寬鬆(QE)救市效果大於降息
2020年面對前所未知的病毒，初步最有效的控制手段是封城、禁止人群社交活動，導致實體經濟快速萎縮，股市也以恐慌大跌來反應，油價面臨需求大幅減少的狀況下，期貨結算價一度出現史上首見的負數。所幸恐懼賣壓並未維持太久，3月下旬FED宣布美元無限量QE，才啟動多頭動力火箭，將各國股價指數射向多頭走勢，美股四大指數均創下歷史新高。
面對疫情威脅，FED態度始終謹慎而保守，明年貨幣政策的風險在於，QE造成資產價格上漲最終可能促成食品及能源的上漲，一旦出現通膨預期升溫、景氣恢復自動擴張，殖利率曲線趨於陡峭，FED可能在2021年底前轉向量化緊縮(QT)操作。FED真正的政策取向必須緊盯其資產負債表的規模增減才能窺見。
美國總統選舉從激情到落幕
2020年美國大選前，市場就預料此次總統選舉可能充滿爭議，選舉結果膠著恐維持一個月到六週。而今年11月3日選舉開票不久，川普團隊確實開始申請暫緩開票、爭議訴訟等程序，惟11月24日美國總務署就正式通知拜登，川普政府準備展開正式交接，前後不過三週左右時間。可見選前大家過度低估美國200多年來累積的民主制度內在制約能力，拜登預料將在明年1月20日順利就職。
