COVID-19肺炎疫情肆虐全球已近一年，至今病例數仍不斷攀升，特別是歐美第二、三波疫情來勢洶洶，英國、南非及巴西等地更發現高傳染性變異病毒株。即使目前許多國家已開始接種疫苗，但全球疫情似乎未見消退。奇怪的是，當前各界對2021年全球經濟展望卻較半年前的看法樂觀，國際貨幣基金（IMF）於今年1月預測2021年全球經濟成長率為5.5％，亦高於前兩次預測的幅度〔圖1〕。
全球經濟呈現K型復甦格局
為何當前疫情看似重返高峰，國際預測機構對全球經濟展望反而相對樂觀？除了各國紓困及刺激政策持續外，與疫情共處一年後，人們已較適應新的生活及消費型態，加上2020年底數支疫苗開發完成並陸續上市，英、美等疫情嚴重國家更已開始分批接種，大眾對新冠病毒的恐懼大為消退亦是主因。再者，企業亦透過數位轉型等方式提升遠距生產效率，使再度實施的封鎖措施對經濟活動不利影響程度下降。同時，各國政府也得以根據過去經驗校正管制方式，盡力維持工廠及學校正常運作，採取如戴口罩等個人自主管理及邊境篩檢等措施，降低防疫的經濟成本。
即使如此，去年第3季各國股市、生產、就業等細項數據顯示，疫情已對全球經貿環境帶來結構性的影響，生產、消費模式已然改變，不平衡的K型復甦格局成形，IMF與經濟合作暨發展組織（OECD）亦提及區域間的不均衡復甦問題。根據IMF預測，最早復甦的中國在進入2021年之前，產出水準便已回到疫前預測的成長路徑，但已開發國家直到2021年第3季卻僅能回復至2019年產出水準，回歸長期成長路徑將落後中國一年以上。至於整體新興市場及開發中國家（不含中國）產出成長甚至到2022年底前都難以回復至疫前趨勢。
值得一提的是，由於當前各預測機構基準預測的核心假設都與疫情發展、疫苗的有效性及其部署效率有關，若疫苗生產與普及過程順暢，企業及家庭信心將因預期疫情提前結束而大增，進而提升消費、投資並促進就業，經濟復甦時間也將提早來到；反之，則當前的樂觀情緒將反轉，削弱經濟復甦力道，甚至延遲復甦時點。
全球股市持續走揚、美元走弱
有別於實體經濟，全球股市雖也在疫情爆發後急挫，但自2020年3月下旬便迅速從低點反彈，其後並屢屢創下歷史新高。2021年2月17日標普500（S&P 500）指數漲至3,931.33點，相較谷底漲幅高達75.7％，並較疫情爆發前之高點高出20.67％〔圖2〕，MSCI全球指數更自低點上漲約78％來到682.7點，較其疫前高點漲逾15％。深究全球股市走勢與實體經濟表現明顯脫鉤的原因有四：
