首先，聯準會於疫後兩度緊急降息且實施無限量化寬鬆政策（QE），使聯準會資產負債表快速膨脹。從政策推出前的3月11日到2021年2月10日共計增加了3.13兆美元，增幅達71.81％，大量增加的貨幣供給碰上受限於疫情的低迷投資，氾濫的資金多轉進入金融市場，推升大多數資產的價格，除了活絡美國金融市場外，更外溢至全球其他市場。
其次，各國政府因應疫情推出的財政刺激政策亦是推升股市的動力。以美國聯邦政府推出的薪資保護方案（PPP）為例，內容包含了大量的移轉性支付，如失業保險、家庭補貼、稅務減免等措施，使民眾的可支配所得不減反增；另一方面，疫情嚴峻使消費意願和管道驟減，大量的移轉性支付未激勵消費，反而轉為儲蓄及投資，加以時值低利率時代，民眾「存錢」的觀念便逐漸被「存股」所取代，進一步推升股價。
其三，由於2020年下半年股市大漲，首次公開發行（IPO）的公司數量隨之大增，如2020年美國IPO件數達到456件，比2019年增加了一倍多，創下近20年來新高，共募集到1,674億美元的資金，且此類IPO公司上市時往往享受到一段蜜月行情，連帶使同類型的公司受益比價效應而飆升。
第四，年底疫苗的問世讓市場對經濟復甦有所期待，再加上聯準會於近日會期仍然重申，會加強對貨幣政策的前瞻指引及維持每月1,200億美元的購債規模，並宣示直至美國達到最大就業目標之前都不會調升利率。於是，在利率貼近零且貨幣供給大增的背景下，聯準會的央行賣權（Central Bank Put）角色再現，使投資人更肆無忌憚地購入風險性資產。
再從與股市緊密連結的外匯市場來看，美元指數自2020年3月20日觸及波段高點102.8後，便開始趨勢性下滑，中間雖偶有反彈，但至2021年2月17日美元指數已來到90.95。事實上，過去每逢重大風險事件導致不確定性上升時，相對安全的美元便成為資金的避風港，促使美元升值。然而，這段期間美元卻呈現趨勢走弱，顯示相較疫情爆發初期，美元隨著投資人在風險追逐（Risk on）與風險趨避（Risk off）之間來回變換而上下起伏。在疫情發展無明顯變化下（即使歐美疫情仍穩定升溫），美元作為避險貨幣的功能性需求降低，加上聯準會創造的極寬鬆貨幣環境，亦造成美元貶值壓力〔圖3〕，近日更因疫苗的問世及亞洲地區的強勁復甦，致資金持續流出美國，故即便美元指數略有反彈，市場仍普遍認為美元將維持弱勢格局。
誠如前述，2021年股市及匯率仍將受到疫情因素驅動，若疫情的樂觀預期實現，原本大量的儲蓄或將移轉到實體經濟運作，令實體經濟重回成長軌道。此時，雖然通膨或將升溫，惟聯準會為了維持經濟復甦動能，將不致快速轉向緊縮，寬鬆貨幣環境仍能維持。因此，推測2021年股市多頭格局依然不變，美元則維持弱勢；相反地，若疫情不幸地朝向負面發展，實體經濟復甦力道受限，市場期待的快速復甦也將落空。那麼，原先由資金撐起的股市榮景將難以延續，美元則將因避險情緒上升而反轉向上。
