近期美債殖利率的快速拉升，就是因為市場在預期新的1.9兆美元經濟刺激法案順利通過後，市場上準備拍賣的新發行美債規模將激增，但是Fed卻沒有宣布任何新的購債計畫。1.9兆美元的債券對所有市場投資者來說，都是無法單獨應付的天量，這導致美債價格下跌，殖利率暴漲。也因為市場被搞到資金嚴重不足，投資人看到本益比過高的科技股帶著指數往下殺，股市也因此回檔。在此同時，天量資金交到一般人手上，人人有獎，經濟當然會好，你不能說財政部長葉倫蓄意欺騙投資人，但是她顯然沒有說出美債殖利率飆升的全部實情。
美國聯邦準備理事會面臨兩難，如果為了保持美元信用，不再購買公債，那麼美國政府的公債在市場上的價格應該會繼續暴跌，殖利率可能直線上升。如果Fed印鈔購買全部公債，美元體系就立即結束；Fed如果不再購買公債，美國聯邦政府立刻關門。兩難之間取其中間點，Fed只好每個月都購買一部分公債，既保住美元，也不讓美國政府立刻停擺。如果是公債殖利率相對較低，就減少購債規模，讓市場消化那些公債，提升美元信用；如果是公債殖利率暴升，威脅到美國政府的發債籌資，那就加大購債規模和力度，至於美元本身，有秩序的貶值才是讓美國擺脫債務的王道，打從尼克森總統放手讓布列頓森林體系瓦解到現在，美元的價值只剩先前緊盯黃金時期的2%，多貶值那一點點是沒有差別的。
美債殖利率「區間」在哪裡？
接下來的問題是，美債的殖利率低，會低到哪？高，能高到哪？目前的通貨膨脹跡象是否足以讓美債的殖利率持續飆高？
第一個問題容易回答，2020年6月，Fed主席鮑威爾對美國是否會實施負利率表明強烈懷疑，就像歐洲和日本所做的那樣，他認為沒有證據表明，利率低於零是有用的。在另一次討論中也指出，利率低於零對銀行不利。Fed主席鮑威爾曾對普林斯頓大學經濟學家Alan Blinder說：「我們認為零利率在美國不是適宜的東西……這顯然有一些負面的副作用……聯邦公開市場委員會（FOMC）和我都不清楚，這種作法是否適合在美國使用。」簡單說，要不要往下突破0%的地板，是政治決定，目前美債不存在低於零的機會。
第二個問題是，美債的殖利率能有多高？先講結論，最多就是2%，如果你是債券交易員，越接近1.8%，你就該越積極地搶買美債。簡單的算術是這樣，算上拜登經濟刺激計畫所需的1.9兆美元資金，美國政府總負債會接近30兆美元，扣掉Fed持有的4.89兆美債（2021年3月10日），將有超過25兆美元的負債要付利息，平均資金成本如果是1%，每年的預算要編列約2500億美元付利息，2%的話就是約5000億美元，以此類推；以相對正常的2019年來比較，歲入3.5兆美元，歲出4.4兆美元，償還利息的預算為3750億美元，相當於當年GDP的1.8%。
