距離美國聯準會（Fed）拋出可能提前升息、縮減購債的風向球，迄今已經過了一週，原先「嚇」跌的股市逐漸回神，不僅道瓊指數幾近收復失土，以科技類股為主的那斯達克指數更是攀上歷史新高；雖然債市歷經上沖下洗，但是比起當年的混亂情景，「縮減恐慌」似已絕跡，一切彷若船過水無痕。
由奢入儉總是不容易。回顧2013年5月，時任Fed主席伯南克（Ben Bernanke）在國會聽證會上釋出了縮減量化寬鬆政策（QE）的信號，一時之間美債殖利率狂飆，投資人趕忙調整投資組合及資產配置，國際資金見風轉舵，新興市場愁雲慘霧，直至2014年初Fed採取實際行動，「靴子落地」後才讓市場的恐慌情緒趨於平靜。
這次的情況顯然不太一樣，就在上週Fed展現鷹派姿態後，美國10年期公債殖利率先是噴漲，隨後卻又暴跌，甚至在本週一亞洲交易時段一度跌至2月以來的最低水準，然後又一路反彈，這或許反映了投資人對於Fed立場的解讀仍然莫衷一是。
鮑爾：Fed不會先發制人般地升息
「縮減恐慌」雖然曾為金融市場帶來麻煩，卻也讓全球主要央行學了一課，那就是「溝通」的重要性。
Fed主席鮑爾（Jerome Powell）本週二出席國會聽證會時重申，儘管物價上漲壓力超乎預期，並且可能持續更久一段時間，但這終究只是暫時性的現象。
當他面對國會議員詢問，美國是否會重演1970年代的惡性通膨？鮑爾堅決表示「非常、非常不可能」，Fed準備好端出政策工具，致力將通膨維持在當局設定的2%目標左右。
鮑爾同時強調，Fed不會先發制人般地升息，而是會耐心等待更多明確的證據出現。
《華爾街日報》原文：這次為何沒有出現「縮減恐慌」？
這次和2013年有什麼不同？
《華爾街日報》指出，當前就和2013年一樣，Fed在差不多的時間點發出考慮改弦易轍的信號，差別在於那個年代的投資人，面對前所未見的QE政策，根本不知道何時結束、如何結束，以及接下來會發生什麼事，所以當「狼來了」的時候，市場陷入一片混亂。
而這一次，Fed縮減購債計劃對於投資人來說並沒有那麼可怕，因為已經有過相似的經驗，尤其在2018年、2019年，Fed不僅放緩資產購買的步伐，實際上還縮減了持有資產的規模。
目前美國長期利率已經不再攀升，部分原因是投資人相信，儘管Fed果真提前升息，也不會在未來幾年內大幅提高短期利率。參照期貨市場的押注，投資人預計Fed頂多將短期利率調升至2%左右，就像2019年那樣。
總而言之，如今市場不像2013年那樣對Fed收緊政策的信號做出反應，有兩種可能的解釋。
