Fed收回QE為時過早
由於Fed對勞動力市場的考量，可能仍會在一段時間內維持低利率政策，但已或明或暗地放緩在公開市場中各種短期和長期債務證券購買的力道。最近1年，以M2衡量的貨幣供應量增長了30%，但如圖2所示，2021年7月的失業率為5.8%，仍然高於長期平均的4.8%，更無法同疫情前3.5%的歷史低點相比。然而，這並不是勞動市場的全貌。更令人不安的是，勞動參與率僅為61.7%，如圖3所示，不光比10年前的平均水平低了近6個百分點，更低於疫情發生前的63%。大量可就業人口離開勞動市場，對整體經濟的生產力影響甚鉅。在7月14日和15日的國會證詞中，Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）即表示，鑑於勞動力市場和經濟的其他領域，Fed回收寬鬆貨幣政策以控制通膨還為時過早，經濟仍需要更全面地從疫情中恢復過來。畢竟以聯邦準備系統（Federal Reserve System）主要決策者而言，所關心的是整體物價水準，例如消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）的變化。
在物價指數計算的冰山下，其實有更多不廣為人知的大小事。例如與美國人日常生活相關的一些項目，事實上不包括在CPI的計算中，如能源、教育和醫療。能源價格上漲，乃因2021年夏天，人們旅行的次數比去年同期多。美國聯邦運輸安全管理局（Transportation Security Administration, TSA）的統計數據顯示，2021年5月至8月，航空公司為美國旅客提供的服務，比2020年同期增加逾300%，而與2019年相比，這一數字2020年下降了83%。同樣地，根據美國汽車協會（American Automobile Association, AAA）的估計，2020年的公路旅行也比2019年減少了近15%。這意味著與2020年相比，2021年將有更多美國人上路旅行。美國的高等教育在過去20多年間，平均每年學費漲幅約5%，讓莘莘學子和他們的家長大呼吃不消。通貨膨脹透過不同的管道，讓一般美國人可以感覺到其所帶來的生活壓力。
高通膨加深經濟不均隱憂
高通貨膨脹將會再次大幅加深美國經濟不均的隱憂。一般而言，高通膨的最大贏家是借款人和資產所有者。這些包括美國財政部（世界第1大借款人）、股票和房地產投資者（尤其是使用金融槓桿的專業投資者）、支付房屋貸款的房主，以及具有較強議價權的公司／個人（如通信服務、房地產和醫療機構）。
