微軟（Microsoft Corp., MSFT）剛剛對自己的雲業務下了有史以來最大的押注。同時，這也是對它為別人收拾爛攤子能力的巨大考驗。
周二（18日）早上，這家科技巨頭宣布了一項出人意料的交易，以近690億美元的淨現金收購動視暴雪（Activision Blizzard Inc., ATVI）。這是微軟有史以來最大的一筆交易，是其2016年收購領英（Linkedin, LNKD）代價的兩倍多。
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就像Take-Two Interactive Software上周宣布的擬議收購星佳（Zynga Inc., ZNGA）的計劃一樣，這是一項投機性很強的交易：對動視暴雪每股95美元的收購價比該股前收盤價高出45%，但僅比去年7月中旬加州政府就所謂的性別歧視起訴該公司前的水平高出4%。這是一樁以接近這家受重創遊戲發行商大跌前的價格進行收購的交易。
加州的訴訟只是拉開了動視暴雪各種麻煩的序幕。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）隨後的一篇文章報導稱，該公司極其有害的內部文化不只存在於加州訴訟最初針對的暴雪部門，而是存在於公司更大範圍內。
更糟糕的是，動視暴雪最新發布的《決勝時刻》（Call of Duty）似乎表現不佳，發布時的評論打分低於標準，之後的數據也顯示其銷售疲軟。
在周二上午的一份報告中，Jefferies分析師Andrew Uerkwitz預測，動視暴雪將於2月3日公布的第四季度業績將不及預期，這是很少見的現象。Uerkwitz還以遊戲問題和該公司的內部紛爭為由補充說：「我們懷疑很多玩家已經選擇暫時離開《決勝時刻》。」
這些問題加在一起對動視暴雪的市值產生了不利影響，從而為微軟提供了一個難得的機會，以「推進我們新的分銷和貨幣化模式」，這是該公司遊戲主管Phil Spencer在周二的電話會議上所表述的。
微軟現在有一個基於訂閱的遊戲業務，名為Game Pass，並正在開發雲遊戲服務。Game Pass做得很好，迄今已有超過2,500萬訂戶，而後者仍在進行中。但這兩者最終都需要一級遊戲內容，而獨立發行商不願在此類平台上推出這類內容，因為這會顛覆它們自己的業務模式。像《決勝時刻》這樣的遊戲將有很大吸引力，這款遊戲每年的銷量通常超過2,000萬份。
假設的情況是該資產沒有受到永久性損害。這筆交易還假設微軟能夠成功督導修復動視暴雪的文化，足以留住必要的人才，從而繼續用巨額預算製作熱門遊戲。
《華爾街日報》周末報導，作為內部清理工作的一部分，這家遊戲發行商已經解僱或趕走了超過36名員工。但據《華爾街日報》報導，儘管預計四面楚歌的動視暴雪首席執行官Bobby Kotick將在交易完成後離職，但仍有更多工作要做。
憑藉手中近840億美元的淨現金，微軟是少數幾個有能力進行如此重大的收購交易，同時仍維持股票回購和其他現金回報目標的公司之一。但是，動視暴雪自己的傷口仍需要一些巧妙的處理，以免這些傷口在未來的新東家身上潰爛。
