禁用SWIFT之後，俄羅斯的個人與企業無論想進行什麼跨國金融交易，例如進出口貨物的收付款項，還是海外借款投資，都會更加困難。雖然俄羅斯銀行還是可以繞過SWIFT，透過那些沒有參與制裁的國家來付款，但速度會明顯減慢，效率也會更低。
俄羅斯也開發了一套自己的金融資訊傳遞系統（Systemfor Transfer of Financial Messages, SPFS），俄羅斯央行甚至稱為「另一套SWIFT」。但實際上，參與該系統的國家相當少，目前只有亞美尼亞、土耳其、烏茲別克、哈薩克等等。想靠這套系統進行國際支付，應該不太可能。
有些人認為，俄羅斯可以改用人民幣跨境支付系統（CIPS），但是實際上的難度應該只會更高。主要的原因，就是CIPS位於SWIFT的網絡之中，如果，中國允許俄羅斯使用CIPS來傳送資訊，可能就會被視為違反制裁，中國很可能不會冒這個風險。此外，人民幣目前只占全球支付系統的1.9%，想要使用CIPS來做國際貿易真的很困難。
比較可能的方式，反而是俄羅斯的銀行跟那些願意繼續跟俄羅斯進行貿易的國家，用電話、傳真、簡訊之類的方式來傳送交易資訊。路透社指出，在2012年伊朗發展核彈，因而被SWIFT踢出之後，就有一家外國銀行為伊朗開發出這種通訊系統，該系統由一個小型團隊負責，每份交易都會發送2份傳真，打2通電話，藉此確認內容。
這種方式當然無法取代SWIFT，因為它需要手動輸入資料，比SWIFT慢很多、更容易出錯，而且更容易洩密。此外，為了防止出錯，就需要更多道的程序來檢查，成本就更高。
總之，俄羅斯大概無法繞過SWIFT，經濟很可能大受制裁影響。像伊朗在2012年就吃足了苦頭，當年它被這個比利時的通訊網絡踢出去之後，外貿大概損失了30%。
制裁不是萬靈丹
嚴厲的金融制裁應該會讓俄羅斯陷入深度衰退，摩根大通估計，俄羅斯今年第2季的經濟將收縮35%，2022年全年將收縮7%；該國今年全年出口將減少13%，進口下降30%，國內需求減少10%。總體GDP的衰退程度，可能比1998年債務危機造成的5.3%更嚴重。
但即使如此，俄羅斯目前依然繼續向歐洲出口石油和天然氣。它是歐洲的重要能源來源，支持全歐洲一半的石油，同時也是最大宗的天然氣供應者。這些出口物資目前是俄羅斯硬通貨的重要來源，至少到目前為止，歐洲都不願意抵制俄羅斯的能源，因為這對歐洲的衝擊可能太大。
美國已經在3月禁止俄羅斯進口所有能源，但美國從俄羅斯進口石油與天然氣的數量遠遠小於歐洲，影響相當有限。至於英國與澳洲，目前也打算逐步停止從俄羅斯購買石油。
在此同時，俄羅斯總統普京依然被意識形態影響，執著以軍事進攻烏克蘭。俄國的軍隊比烏克蘭強大許多，似乎無法光靠金融制裁的大量傷害，就讓普京停止入侵。這位俄羅斯總統到目前為止從未戰敗，反倒是政治信任程度陷入危機，所以只要還有機會打敗烏克蘭，就不太可能停火。
俄烏戰爭對各方的風險都很高。普京如果戰敗，面子肯定掛不住，政治地位更加危險，甚至可能垮台；對烏克蘭而言，戰敗則可能直接亡國。此外，如果俄羅斯戰勝，普京可能還會試圖攻擊其他位於波羅的海的蘇聯前成員國，也就是拉脫維亞、愛沙尼亞、立陶宛，藉此奪回更多領土。這三個國家都是北約成員，俄羅斯一旦入侵，就注定跟西方各國直接開戰。
所以西方國家現在該做的，就是一邊支持烏克蘭，阻止俄羅斯戰勝，一邊避免直接跟俄軍交戰。烏克蘭目前為止的戰績都令人佩服，只要繼續維持下去，普京就很有可能為了避免繼續丟臉，而願意出面和談。但無論如何，金融制裁都只能影響普京手中的籌碼，最後的結果還是要看戰爭勝負來決定。
＊作者為台灣金融研訓院外籍特聘研究員；譯者為劉維人，本文原刊《銀行家雜誌》148期經授權轉載。
