2020年第四季，比特幣快速「登大人」，從大約1萬美元的價位，在半年內抽高到6萬，漲幅高達500%，吸引全球投資人的眼光，而馬斯克的一言一行，更是牽動整個幣圈的走勢。與此同時，「數位黃金」的說法甚囂塵上，投資人將加密貨幣視為新一代的保值性資產，地位等同黃金。機構投資人的態度也轉向，從反對轉為接納，愈來愈多資產管理公司將加密貨幣納入投資組合。
但比特幣去年11月攀上6萬9000美元的高點後，隨即反轉下跌。半年內，比特幣接連跌破4萬、3萬等關卡，更在6月18日跌破2萬，跌幅超過70%，幾乎吐回過去兩年的漲幅。除了比特幣，以太幣等主流加密貨幣也大跌70%以上。但在這段時間當中，黃金價格卻是持平，維持在1,850美元左右的價位。為何號稱「數位黃金」的加密貨幣，走勢與黃金截然不同？
比特幣具備稀缺、去中心化特性，與黃金類似
2020年新冠疫情爆發，聯準會為了刺激經濟，於當年3月實施降息與量化寬鬆，造成市場資金高漲，美元貶值，投資人除了將資金投入股市、房地產、黃金，也投入加密貨幣市場。此後，「數位黃金」的說法開始盛行，不只是散戶，機構投資人也漸漸看好加密貨幣，市場充斥樂觀態度。
傳統貨幣為人詬病的是，央行可以透過印鈔的方式，控制市場上的貨幣數量，造成通貨膨脹。相較之下，由於比特幣總供給量固定2100萬枚，不會有通膨的問題。這是投資人認為加密貨幣是數位黃金，能作為保值資產的關鍵論述。暱稱腦哥的區塊鏈YouTuber黃文逸也分析，比特幣的資產屬性與黃金類似，同樣具有稀缺性、去中心化、不會隨時間衰變等特性，因此被視為數位黃金，在通膨壓力大的時候，被投資人視為黃金的替代品。
從理論來看，比特幣應該要跟黃金一樣抗通膨，而這一年來的通膨高漲，就是對其抗通膨能力的檢驗。摩根大通（JP Morgan）曾在去年十月，比特幣鄰近歷史高點時表示，「投資人對通膨的擔憂重啟他們對比特幣抗通膨的興趣，貨幣的價值下降，比特幣的價值應該保持。從歷史來看，比特幣的走勢與其他資產無關連，例如股票，所以持有比特幣也能避免股市下跌的傷害。」摩根大通的這番話，顯現當時投資界對比特幣的看好。
遺憾的是，比特幣並未通過驗證，從去年11月的6萬9000美元高點下跌，並於6月18日跌破2萬，跌幅超過70%，目前仍未有觸底的跡象。不只是比特幣，以太幣、狗狗幣等知名加密貨幣也大跌；與美元掛鉤，全球市值第三大的穩定幣Terra，更在幾週的時間內喪失99.9%的市值。總體而言，所有加密貨幣市值已蒸發掉超過兩兆美元，從三兆跌到一兆以下。相較之下，黃金價格不但維持在1,850美元左右的價位，還在烏俄戰爭開打初期衝破2千，以2,070.42美元直逼歷史高點。
