今年開始，越來越多在美上市的中概股被美國列入準備下市名單內，讓許多中概股慌了陣腳。上個月，阿里巴巴ADR也登上潛在下市榜單，股價應聲下挫11%。不過，中美兩國經過幾個談月判後，情況似乎露出曙光。
《華爾街日報》原文：美中兩國達成中概股審計監管合作協議
近年，中國政府對各種國內數據的管制越來越嚴密，包括以國安為由，拒絕讓美國檢視在美中概股的財務底稿。因此，美國在2020年底，通過「外國公司問責法」，規定如果中國企業委託的審計機構，連續三年都不接受美國上市公司會計監管委員會（PCAOB）的查核，就要面臨被下市的風險。最近，美國國會更提出一項提案，把三年期限縮短成一年，使得名單上200多家中企的壓力驟升。
兩國針對此議題展開的談判，幾乎已達十年之久，情況時好時壞。近日，由於美國的施壓，中國政府擬將在美中概股依敏感程度分級，讓敏感程度高的企業自願退市、留下較可能通過美國審查的低敏感企業。
不久前，5家中企以「交易金額小、維持在美上市的成本太高」為由，退出了紐交所。企業也積極尋找解決方案，馬雲全面退出阿里巴巴和螞蟻集團的經營權，也被認為是保全集團繼續上市的做法。之前，PCAOB的態度相對強硬，表示就算中企自願下市，一樣需要接受審查。
不過，事情有了新進展，兩國最近達成協議，中國終於點頭答應讓PCAOB人員，赴中國或香港審查這些工作底稿，理由是「審計底稿不包含國家機密、個人隱私等內容」，似乎與之前以國安為由拒絕審查的說法有所出入。美國證監會表示，9月就會派員出發，要加快腳步在今年完成查核。
面臨摘牌壓力，在美中企紛紛轉而尋求赴香港上市。以阿里巴巴為例，2014年就在美國上市、2019年在香港以DR（存託憑證）形式二次上市。今年7月底，在被美國列入潛在下市名單的前三天，阿里巴巴宣布將在香港「雙重上市」，預估將在今年年底前生效。
在港「雙重上市」，相當於在香港IPO，比起二次上市，流程更複雜，要求更為嚴苛，也不能像二次上市那樣跨地區交易，但可以讓阿里巴巴持續以ADR形式留在美國，同時以普通股在香港流通。
如此一來，倘若真的被迫退出紐交所，還可以繼續在香港交易，有效降低被美國退市的機會成本。預估在未來，會有越來越多中概股轉入香港市場。
談判有所進展、美中雙方看似讓步，消息傳出後中概股紛紛上漲，但協議是否真的有效，還是要看查核啟動之後，實際的執行情形。美方真的能夠獲得完整透明的資料嗎？美方人員真的能在沒有任何中方人員在場之下，獨立完成查核嗎？美方能擁有權限，對所有相關人員進行調查嗎？這些都是僅靠協議無法確定的。
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責任編輯／林彥呈
