全球長期低利率，金融市場被扭曲
回到標題和現在，那麼此時大家說的雷曼時刻，指的是什麼呢？一個是英國的國債，另一個是傳言將有一家大型投資銀行（瑞士信貸，Credit Suisse，要出事了）。後者的事有空再談，畢竟目前還是傳言階段，本文先談前者。
英國國債問題起因於很多國家都會發生的事：長期過低的利率環境，讓專業投資不得不加大槓桿，以及政治凌駕於專業。
眾所皆知，全球正受到高通膨的影響，人民苦不堪言，英國新任首相為了讓人民有感，先是提出了能源補助案(預估一年要花600億英鎊)，而後又規劃了450億英鎊減稅政策。
新首相─特拉斯最崇拜的政治人物是鐵娘子─柴契爾夫人，當年的鐵腕之一，就是她大幅減稅，讓經濟重拾活力，然後政府反而收到更多稅收，這也是近代不少經濟學者愛吹捧的雷根經濟學。
英國新內閣出包，財政、貨幣政策竟自相矛盾
但問題是，此時正值高通膨，各國政府正要升息打通膨。政府大規模減稅，表面上看是刺激經濟，但也意味著政府要發行更多債券，或是償債能力可能下降（畢竟，這世界可以無窮盡亂發債的民主國家，只有美國一個），不意外地，原本因為升息而跌價的英國國債，這下跌幅更深了，英國國債利率飆升，連帶英鎊也貶值了。這事還沒完，不久後豬隊友財政部長又補上一刀：他說目前的減稅方案「不過是1.0版，更大的2.0正在醞釀中」，結果9月26日開盤，英鎊對美元直接重貶5%，國債利率相較於英國首相9月23日談話前，暴升了40%。
此時一件不可思議的事發生了，英格蘭銀行(BOE，即英國央行)宣佈要進行短期無限額的收購國債(QE)。換言之，英國央行一手調高利率、要打壓通膨，另一手卻大量向市場注入流動性，這就好像前門在撒水滅火，後門在撒油，令人不知所以然？
結果答案揭曉了，原來英國央行也是被迫這麼做，若不這麼做，英國金融市場可能會崩潰，而根源出在英國的退休金(如台灣的勞退、勞保。。)。
英國的公有退休金制度有二種，DB（確定給付制）和DC（確定提撥制），其中95%以上都是DB；也就是你退休時，政府依工作最後幾年的薪水，給你一筆固定的錢。
對於退休金管理(投資)單位來說，如果預估20年後要付給你10萬英鎊，最簡單的辦法，就是去買一個20年到期、金額為10萬鎊的債券就搞定了。這個策略就叫LDI(Liability Driven Investment)，從管理單位來看，付給投資人的錢如同是負債。
當然，這是理論值，實務上還要考量你薪水在20年後的增加（加薪），以及能不能順便多賺一點錢？理由也很簡單：過去幾年全球退休單位都碰上了同樣的問題，一來是低利率下，固定收益資產的收入銳減；二來是退休者人數愈來愈多，繳的人愈來愈少，整體收支入不敷出。怎麼辦？
