經濟學家們常說，經濟擴張不是壽終正寢，而是被聯準會扼殺的。
確實，自去年年初以來，聯準會已經累計升息5.25個百分點，包括本周三0.25個百分點的升息。預測者已預計經濟衰退即將到來。
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但由於美國經濟成長保持穩定，這些人士推遲了對經濟衰退開始時間的預期。美國商務部周四報告稱，第二季度經濟折合成年率成長2.4%，好於預期。
實際上，從某個方面來看，未來六個月若出現經濟衰退將是不尋常的。這意味著始於2020年4月的本輪經濟擴張期將只持續四年。此數字還不到從1982年開始的前四輪經濟擴張期的平均時長8.6年的一半。
這反映出聯準會當前搞平衡的行為帶有怎樣的利害關係。聯準會希望利率已經升到足以推動通膨下降、但又不至於使美國經濟陷入萎縮的水準，即實現所謂的軟著陸。根據精算表，軟著陸意味著距離下一次經濟衰退還有四、五年的時間。
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）周三表示，他長期以來一直把軟著陸當作基本假設情景，而且他對於實現軟著陸已經越發有信心。「到目前為止，我們已看到通膨下降的苗頭，而美國勞動力市場沒有遭遇任何實質性衝擊，」他在當天聯準會政策會議結束後對記者表示。「這真是一件好事。」
鮑威爾還透露，聯準會工作人員今年早些時候曾預測美國經濟會出現衰退，但現在不這樣預測了。聯準會工作人員的預測未必反映決策者自己的觀點。
美國第二季度GDP報告也為經濟軟著陸提供了證據支持。2.4%的成長率高於經濟長期趨勢水平，這主要歸功於商業投資。消費者支出成長相對較低，僅為1.6%。聯準會偏好的通膨指標，不包括食品和能源的核心個人消費支出價格指數（PCE）同比漲幅為3.8%，低於經濟學家的預期。儘管該指標仍遠高於聯準會設定的2%通膨目標，但卻是兩年多來的最低水平。
這個商業周期類似於1981年之前還是之後的？
避免經濟衰退的前景取決於這是一個什麼樣的商業周期。據來自全國經濟研究所（National Bureau of Economic Research）的資訊，自1945年以來，美國共經歷了12輪經濟擴張和13輪經濟衰退。
在1981年之前，經濟擴張平均持續3.7年，通常因聯準會升息以應對經濟過熱與通膨的某種疊加而結束。
但在1981年，時任聯準會主席保羅·沃克（Paul Volcker）的政策引發了一場深度衰退，通膨開始長時間下滑，最終穩定在2%左右。1984年，聯準會在通膨真正起飛之前提高了利率，經濟擴張隨即又持續了六年，1994年，聯準會採取相同策略並達到了同樣效果。
