近期聯準會官員釋出美國央行的升息周期或許已經結束的鴿派訊號，隨之而來的是2年期公債殖利率下跌8.4個基點至 4.995%。10年期公債殖利率下跌11.9個基點至4.663%。
數位聯準會官員接連發表溫和談話，不管是亞特蘭大聯準銀行總裁博斯蒂克（Raphael Bostic）或是明尼阿波里斯聯準銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari），皆表示認為：「聯準會已經完成升息任務」，美國經濟正在向軟著陸前進中，這表示以目前的總經概況來說，通膨將有機會照著聯準會的劇本回落至2%目標，同時失業率也不會大幅攀升。
無獨有偶，台灣壽險業今年也大舉轉進新台幣計價的債券ETF。據金管會截至8月底統計，債券ETF總市值達1兆6,952億元，其中壽險業就貢獻了逾四成買盤量。
為何壽險業大買債券ETF？除了關鍵主因是要控制高漲的避險費用，最重要的還是看見了美債可能的落底訊號，而對一般投資人來說，無疑是長期債投的好時機，究竟是什麼訊號讓市場大戶皆連進入債券市場，而報酬率又可以怎麼算？今天帶大家一次瞭解。
美債最低價，進場時機：期限溢價
常常聽到各大分析師在探討美國10年期公債殖利率，原因其實很簡單， 10年期公債殖利率常常被當成無風險利率設定門檻，簡單來說任何投資商品對標報酬率時，理論上應該都要比該公債殖利率高，不然風險報酬比都是相對差的情況，可謂是市場的報酬定錨點。
然而自從2022年3月開始，聯準會飆速升息，投資人身歷其境的體驗了一波跌幅時間史上第二長且跌幅最巨大的時刻，各類債券殖利率不停竄高也使投資人開了眼界。
然而時序來到2023年尾，投資人當然想問：「跌了這麼久債券到底可不可以買了？」、「有沒有觀察美債殖利率止升的指標？」
基本來說，投資債券需要從長時間持有的角度切入去理解，除了掌握總經大趨勢升息降息方向外，其實還可以觀察一項指標：「期限溢價」。
投資人可以把「期限溢價」當成觀察市場情緒和需求的指標，根據下圖，簡單看法即是觀察10年期公債期限溢價是否在零軸之上，當期限溢價為負，則美債容易繼續探底持續負報酬，反之則容易有正報酬，而在今年10月初，我們看見期限溢價出現聯準會升息以來首次翻正，這似乎也向市場透露出債券正負報酬的交界點正在慢慢出現，當然這並不表示接下來債券將要突飛猛進，而是指不容易再破底，謹記債券的持有是數年計算，短期內要看到回升仍不容易。
