雙重危險
聯準會官員正在試圖平衡兩種風險： 一是政策放鬆過慢，導致經濟最終在利率上升的重壓下崩潰，幾百萬人失業。
二是政策放鬆過早，導致通膨率停留在3%以上，而無法達到聯準會2%的目標，而之所以設置這個目標，正是為了提供Keene所說的那種企業經營所需要的可預測性。
由於過去一年燃料、化肥和勞動力成本不斷飆升，Flinchbaugh's不得不上調價格，或是接受利潤率縮水。Flinchbaugh's是一家銷售農產品和烘焙食品的企業，此外還經營一家蘋果加工廠。雖然Keene支持聯準會通過加息抗擊通膨，但也表示自己並未考慮過加息是否會引發衰退。
「從生產方面來看，沒錯，我們需要回到一個可預測的環境中來，」Keene說。但如果是她的零售業務，她覺得衰退的想法會讓她抓狂。
當前的商業周期不同於聯準會半個世紀以來所面臨的任何一次，因此在指引未來決策方面，鮑威爾沒有歷史劇本可以借鑑。在過去35年的多數加息事件中，聯準會都是為了防止通膨上升而不是降低通膨。
由於通貨膨脹和工資增長正在放緩，美國經濟前景近幾個月來已經改善。根據美國商務部的資訊，在截至10月份的六個月裡，核心通膨折年率為2.5%，低於上一個六個月周期的4.5%。核心通膨剔除了波動較大的食品和能源價格。
價格上行壓力變小減輕了聯準會的一種擔憂，那就是消費者和企業的通膨預期最終自我實現。工資增長減慢也緩解了工資與物價螺旋式上升的擔憂。工資與物價螺旋式上升是指工資和物價亦步亦趨地上漲，致使通膨持續走高。
「聯準會大舉加息，把利率提高到高於通膨的水準，並且一再加息直到通膨徹底熄火，這種做法讓聯準會把政策收得過緊，為的是防止出現工資與物價的螺旋式上漲，」SGH Macro Advisors首席經濟學家Tim Duy說。「實際上，聯準會已經恢復了價格穩定。」
這也為聯準會降息以避免經濟衰退開闢了道路。如果不降息，聯準會過去加息的滯後效應就可能導致衰退。
兩種降息情境
鑑於通膨日益下降，聯準會可能在兩種情境下考慮是否以及何時降息。
首先，聯準會可能單純因為經濟放緩和失業率上升快於預期而降息。芝加哥聯邦準備銀行長古爾斯比（Austan Goolsbee）上個月在接受採訪時說，如果失業率上升開始呈現與過去經濟衰退時期匹配的形勢，「我們的策略將回歸正常。」
對投資者來說，另一個更引人入勝的情境是，即使經濟良好，由於月度通膨數據已經回落到更接近新冠疫情前的低位，聯準會還是會降息。在通膨下降時保持利率不變會讓經通膨調整後的「實際」利率上升，這是聯準會不希望看到的。因此官員們可能下調名義利率以維持實際利率的穩定。
