再看政府性基金預算，1至4月份的收入為1.35兆元，同比下降7.7%（政府性基金預算支出則為2.22兆元，赤字0.87兆元），其中地方政府性基金預算本級收入1.22兆元，同比下降9.3%，這裡面的大宗──國有土地使用權出讓收入1.05兆元，同比下降10.4%。驗證了隨著房地產景氣的持續不振，地方政府的土地財政難以為繼。而且31個省市自治區中，只有上海的財政收入大於支出，財政的自給率達到124.44%，其餘的30個省市自治區全都入不敷出，出現程度不同的財政赤字，再次表明地方財政危機的惡化。
中國早在3月的政府工作報告便表示要實施積極的財政政策，不論是財政赤字率或地方政府專項債額度目標皆設定在近年相對高點，且主要以財政支出、地方政府專項債、中央移轉支付與減稅降費等作法支持經濟發展需要的資源。加上前述數據顯示的1至4月財政收入下滑實績，430政治局會議決議的財政政策方針，「要及早發行並用好超長期特別國債，加快專項債發行使用進度，保持必要的財政支出強度」，更是一枝金牌令箭，各級政府只能朝此目標發力而行。
然而，巧婦難為無米之炊，基於政策目標，只好落實超長期特別國債的發行。根據中國財政部發債安排，今年超長期特別國債發行期限分別為20年、30年和50年，預計在年底前分22次發行（20年期7檔；30年期12檔；50年期3檔），付息方式均為按半年付息，總金額規劃為人民幣1兆元。
一般而言，這類的長期公債收益率（殖利率）可以作為債券市場定價基準的公債收益率曲線的重要參考，隨著各種天期批次的超長期債券陸續發行，後續將對市場的收益率曲線造成影響。一方面，大量釋出的公債，相對而言算是優質資產，在這信心低迷、風險態度轉趨保守的當下，也可能吸收市場部分流動性，排擠其他個體的資金需求，讓市場資金更加緊縮，進一步弱化某些企業的財務結構。對於政府而言，則是將現在的財政問題延後解決，用時間來爭取未來景氣翻轉的空間。另一方面，為了不加重政府的財政負擔，且銀行等機構為競逐相對安全的去處，競標後的利率不會高於市場水準。考量當前正值股市、樓市相對低迷之際，加上利率處在相對低檔，除了富人特定的避險需求外，一般投資人恐怕購買能力與意願都不高，預料主要仍是以銀行為主的法人機構為接盤對象。
房產前景尚未明朗 銀行曝險日益提高
再看到攸關消費、投資與民眾生計的房地產產業發展現狀，眾所周知的中國房市景氣低迷已非新聞，尤其「三道紅線」之後對房地產開發商造成的財務壓力，從供給面的根源衝擊房地產市場的發展，若未能有效處理陷入財務困境的開發商，恐使房地產市況後繼無力，房價下跌再回頭打擊原本就疲弱的消費信心，更不利整體經濟景氣的復甦。
