共和黨全面執政時代即將來臨,川普新政府強勢執行「美國再次偉大」政策已是預料中事,全球投資者對川普是又愛又怕,愛的美股正在上演慶祝行情,怕的是他的新政是否將再度引爆高通膨壓力回歸,為金融市場蒙上更大的陰霾。
川普在第一個總統任期內,把美股上漲視為政績表現,這表明他未來有動力保持美股牛市持續發展。事實證明,川普順利當選消息一出,美股6日、7日連續上演大漲慶祝行情,預期川普將在明年1月開始的第二個總統任期推動減稅、放鬆商管等有利拉抬企業獲利的政策。
殖利率變化是關鍵,慶祝行情隨時結束
根據高盛集團報告,川普承諾將聯邦企業稅率從 21%削減至15%,這將使標準普爾 500指數f企業獲利提高約 4%。不過,企業獲利增加可能會被預算赤字膨脹導致的借貸成本上升所抵銷。
該注意的是,受到川普領導下不斷膨脹的赤字,將迫使政府償還借款預期升高影響,固定收益領域並沒有出現慶祝行情,10年期公債殖利率一度飆升至4.5%。
Vital Knowledge 的創辦人Adam Crisafulli表示,「美股處於有利地位,但殖利率變化是關鍵。美股慶祝行情隨時縮短、結束。」
川普在新總統任期一開始,為兌現選舉諾言,將更擴大力度實施關稅、減稅、打擊移民政策。美國財經媒體彭博(Bloomberg)直指,這些政策看似促進美國經濟成長,保護美國免受低成本海外商品、移民湧入的影響,但相比於川普第一個總統任期採取類似的政策,時機恰逢企業獲利成長繁榮期,但現在實施新政可能會重新引爆通膨壓力回歸。
對中打關稅戰恐削減美企獲利、拉抬通膨
除通膨巨獸陰影外,川普「關稅人」形象明確,明年將對中國等國家掀起關稅大戰,也將拖累美股表現。
摩根大通報告預估,光把中國進口商品關稅提高到 60%,將使標準普爾500指數成分股企業每股獲利損失多達15美元,等於吃掉2025年近一半獲利。彭博經濟研究預測,僅中國對美實施報復措施,把關稅調高至20%,將會導致美國GDP減少0.8%,未來幾年通膨壓力將隨之暴增。
MAI資本管理公司首席市場策略師Chris Grisanti認為,「川普的各項新政會導致更多的赤字、通膨擔憂,但只要美國企業界撐住,川普就會冒險實施新政。」
根據無黨派財政監督組織「負責任聯邦預算委員會」(Committee for a Responsible Federal Budget)估計,川普競選期間宣稱的新政計畫,未來10年內將導致美國政府預算赤字增加 7.75 兆美元,這是比當前赤字規模1.8兆美元的4倍多。