2007年上證指數飆上6000點後破滅下滑，頂點的本益比約60倍；現在飆上4000點的本益比約20倍，但彭博估全年盈餘到年底本益比就上50倍，是全球前10大股市（歐、美、日等國的股市）的其餘9個的3倍。深證綜合指數本益比則已近70倍。
從各種數據與現象看，中國妖氣沖天股市應該已有泡沫化跡象；但問題是泡沫化 與否及何時泡沫破裂，是一個永遠無法事前釐清的問題。日本90年代泡沫經濟時，有人預測日股可上10萬點，房地產永遠不會下跌；美國2000年網路泡沫破裂前，大家預測納斯達克會上萬點；2008年次貸風暴引爆前，美國也存在房地產不會下跌的樂觀神話，連號稱華爾街最佳風險控管銀行家、摩根大通執行長戴蒙都承認：那時我們沒有人想到過房市會下跌。
這些國家的股市、房市後來發生的事大家都知道了，泡沫破裂後全部幾乎是腰斬、甚至再腰斬的下跌，至今也從未回升到當時樂觀預期的價位。現在，中國股市已經出現不少「萬點不是夢」的預測了，甚至還有「15000點可能還太保守」的看法。
泡沫讓人期待又害怕的原因，就在泡沫絕對不會在發生後就破裂，從發生到破裂甚至可以持續2、3年以上。金融海嘯前，債券天王葛洛斯早2年就看空並發出警語，結果只得到同業的恥笑，少賺了不少錢，一直到海嘯發生、證實其看法正確，才「揚眉吐氣」。因此只要不當最後那隻老鼠，絕對值得進場。
那麼，上周上海股市單周跌掉13.32%，創海嘯之後最高跌幅，代表泡沫就要破裂了嗎？短暫休息盤整是可能，但未必就是泡沫破裂後的長期下滑。因為，這波是「政治盤」，政府應該不會讓其破裂，這從5月份中，官方就批准50個IPO（初次掛牌）案，較4月多出2倍，即可看出政府撐盤的意向。如果今年泡沫破裂，將讓中國的經濟問題雪上加霜，官方當不樂見。
未來，還是緊盯官方舉動，經過這次「瘋牛」般的飆漲後，也許未來「控盤」方式會放慢上漲腳步，因為「一波到頂」是最糟糕的方式；但只要實體經濟尚未安穩，除非真頂不住了，否則北京當不會讓泡沫輕言破裂，因為那產生的問題與後遺症可能會搞掛經濟。所以，休息一下，再繼續收看妖氣沖天的股市吧！
