美國聯準會前主席葉倫與渥克表達總經失衡的保守疑虞
對於當前國際總經趨勢，美國聯準會前主席葉倫〔Janet Yellen〕表達適度的保守疑虞，葉倫認為美國現今逐漸升高的財政預算赤字與國家負債並非長期穩定常態，新古典貨幣運算法則深入探討稅賦政策間接影響貨幣政策：若財政部編列政府預算，推估現今與未來的預算赤字與盈餘，並決議若干政府公債或央行鑄幣稅賦融通預算的赤字需求，由於貨幣需求應接近恆定，當政府公債尚未完全融通長期累積的財政預算赤字，央行將無法有效抑制通貨膨脹，導致普遍物價上揚。
同時，葉倫也指出美國財政部應考慮加徵企業所得稅負，並適度限縮國民年金支出，有效避免當前的嬰兒潮世代屆齡退休，此世代的退休年金與醫療費用將會加劇惡化財政預算赤字與國家負債問題。此外葉倫認同美國聯準會現任主席鮑爾的升息步調，有效遏制源自強勁就業市場動能與薪資成長的通貨膨脹，順利緩解總體經濟過熱的順循環風險〔procyclicality risk〕，同時，葉倫預期近期美國將不會步入經濟衰退循環，當下美國高就業與低通膨的經濟榮景應持續至二○二○年底，屆時經濟衰退循環將會相對緩和，並不會嚴重甚於大約十年前的全球金融海嘯。
今年美國聯準會前主席渥克〔Paul Volcker〕發表自身執掌總經貨幣政策的回憶錄，渥克明確指出，有效穩健的公共經濟治理應當積極避免無謂的政策辯論，同時渥克認為美國各區央行與財政部應持續執行金融監理的法規職責，除了每年定期進行的總體審慎金融壓力測試〔Dodd-Frank macroprudential stress tests〕，金融資產排名前三十家的大型銀行金控企業，理應儲備適足的核心資本緩衝，有效吸納罕見經濟衰退循環可能引發的鉅額金融虧損，未雨綢繆，防患未然。此外渥克特別擔憂美國政治決策程序漸趨轉變成為寡頭財閥統治系統〔plutocracy〕，對於擁有巨大財富的少數富商豪門，政治系統應當建構合適妥善的排除防治機制，避免少數財閥透過不當權力影響左右總體經濟決策，間接達成鞏固自身既得利益的實質作用。
本文針對今年美國參眾議會選舉激情過後，美國共和黨與民主黨各別獲得參眾兩院的國會多數，攸關川普總體經濟政策方針，這種僵滯分裂狀態將容易掀起漣漪效應，在野監督的民主黨國會議員應當優先考量數項關鍵的總經政策議題，面臨正面建設的總經政策措施，朝野兩黨應尋求理性合作與適度妥協，謀取全民共同權益。本文也詳細陳述美國聯準會兩位前主席，對於總經失衡的多方現象，理性客觀提出相關的保守疑虞，值得深思借鏡。
＊作者現任香港北林國際精密企業集團策略執行長，曾任美國加州舊金山美國銀行投資組合分析事業群副總裁，並具備美國加州柏克萊商學院金融工程碩士、紐西蘭懷卡托商學院企業管理碩士與學士、台大財經博士研究相關經歷。
