希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙和西班牙等五個歐元區成員國，陷入了嚴重的經濟蕭條，失業率升至極高的水準，公共債務也飆升（見第二章，尤其是圖17和18）。在希臘和葡萄牙，青年失業率超過55％。它們失落的不僅是十年，還有一整個世代的一大部分人。截至2014年初，我們只能看到虛弱的復甦，但失業率很可能居高不下到2019年底，甚至更久。賽普勒斯甚至在2013年實施資本管制，因而證實了所有人都已經知道的事：除非是現鈔或硬幣，一歐元未必就是一歐元。賽普勒斯銀行帳戶裡的一歐元，與德國銀行帳戶裡的一歐元未必一樣：後者可以隨時隨地自由地用來支付帳款，前者則不行。
人們對歐洲體制的信任已驟減。一些國家出現了立場極端的政治勢力，歐洲許多國家的人民心懷憤恨。戰後歐洲各國和整體的安定正受損。在此同時，歐洲的掌權者散播支持財政緊縮的陳腔濫調和過度樂觀的預測。歐洲正受到布呂寧（Heinrich Brüning）的理念支配。布呂寧是德國1930至1932年間的總理，他災難性的緊縮政策奠下了希特勒上台執政的基礎。
歐元的倡導者認為採用單一貨幣可終止國際收支危機，結果卻出現了信貸危機和外部調整衍生的長期創傷。倡導者認為採用單一貨幣可確保有益的跨國金融融合，結果卻是各國爆發銀行業危機。倡導者認為創造單一貨幣可消除人們對聯盟解體的恐懼，結果問題未解，因為各成員國並未締結政治聯盟。倡導者認為建立貨幣聯盟可使各成員國的人民變得比較親近，結果卻是危機將他們撕裂為傲氣的債權人和忿恨的債務人。如此愚行歷歷，令人嘆為觀止。
我們可以將歐元區想成是一夫多妻的貨幣婚姻：締結婚姻的人未經深思熟慮便匆忙成婚，而且根本沒有離婚的方法—這是刻意的設計，因為離婚安排愈可行，婚姻愈不可靠。新郎走進教堂是出於責任感，而非深信貨幣婚姻可行，多位新娘則根本不明白自己在做什麼。然後是一段不負責任的蜜月期，所有人似乎都得到自己想要的東西。各位新娘能以遠低於以前的利率自由借錢：她們自然開心地去購物。新郎則努力工作，建立了競爭力極強的出口業，累積起巨額的對外盈餘和與此對應的巨大債權。然後，危機爆發了。新郎抱怨新娘浪費他的錢，新娘抱怨新郎迫使她們拮据度日。這段婚姻因此變成一場惡夢：一方面是因為它根本是個餿主意，另一方面是因為蜜月期過得太不負責任。等到危機爆發，所有人都已鑄下大錯。
想想可能的出路：離婚；繼續不幸的婚姻；或是重新創造幸福的婚姻。如今局內人在前兩項選擇之間搖擺不定。婚姻很不幸，但離婚似乎痛苦得令人畏懼。他們必須做的是將不幸婚姻改造為幸福婚姻，而相關行動同樣必須涵蓋流量、存量和改革。首先，所有成員國必須恢復合理的繁榮。第二，歐元區必須處理不久之前那段時間留下來的壞帳（還有一些是較久之前留下來的）。第三，歐元區必須執行一些改革，令自己的體制變得較穩固，經濟前景則較光明。目前看來，這一切都發生的可能性相當低。果真如此，可能的結果是離婚（但很可能是在非常不幸的婚姻持續一段很長的時間之後），更可能的結果則是讓近乎無法忍受的不幸婚姻永遠持續下去。
