2016年至今，僅約莫2個月，但全球金融市場四處風聲鶴唳、黑天鵝事件不斷飛舞，避險情緒蔓延，國際油價持續於每桶30美元低位徘徊、人民幣驟貶後陡升、北韓試爆氫彈、歐洲銀行業壞帳問題湧現，促多國股市紛紛向下修正約10%-15%。此外大宗商品跌勢未止，新興市場股、匯、債市下挫，資金外流嚴重，連帶影響包括美國在內以能源企業為主所發行的公司債，面臨降評、違約的風險，另Fed啟動升息循環，然而美國經濟復甦腳步未穩，不確定性情況壟罩，使美國亦發生資金外流情形，全球資產配置大搬風。據統計，美國股票型基金2013、2014年流入金額約為1200、800億美元，但2015年資金反轉流出，數量達到近1400億美金，新興市場2015年總體流出金額更達到7350億美金，部分資金流入黃金、公債等避險資產，而歐、日股票型基則獲得投資者青睞，更有部分基金經理人選擇以現金(包括貨幣基金及銀行存款)方式持有，尋找短暫出現的投資機會。目前各國央行寬鬆立場未改，BOJ意外實施負利率，Fed升息步調或稍緩，ECB迫於通膨前景低迷，可能接力加碼，市場資金氾濫，考慮到現今投資者信心相對脆弱，持有可靈活運用的現金部位並在市場上短進短出的投資機構有增加的態勢，然而快錢四處流竄，助長了超漲超跌的現象(圖1)，增添投資人情緒不安，此舉無疑對金融市場投下不信任票，現金資產成為王道恰恰是投資人最不願意見到的現象。
黑天鵝事件層出不窮，股、債市下挫，黃金、公債受投資者擁抱
開年以來，國際油價下跌佔據投資者視線，Brent、WTI最低下碰至每桶27.1、26.05美元，沙國、俄羅斯、卡達與奈及利亞雖然達成凍產協議，但伊朗表示在未達到制裁前產量時，不會考慮凍產選項，市場供過於求態勢不變，油價短期雖受到消息面推動彈升，後續預估仍遭受打壓，且在中國去產能、調結構的政策方針下，引領原物料價格接連破底，追蹤大宗商品走勢的彭博商品指數2015年下挫約26%，年初至今跌幅也亦達3.6%，包括美國在內的能源企業營
業收入下滑、現金流量減少、槓桿率急升，經營面臨困難，連帶影響所發行的公司債遭遇降評、違約困境，使資金撤出公司債市場，不但全球高收益債價格下破，投資級公司債也面臨贖回窘境，惟獨已開發國家公債因避險需求而受到投資者青睞(圖2)，價格自2015年中後即走高。
此外，1月人民幣重貶導致以滬深指數為首的亞股重挫，避險氣氛突起，資金轉往黃金、日圓等避險性資產尋求保障，總計年初以來追蹤MSCI新興亞洲股市的ETF累積下跌約7.7%，Nikkei 225跌幅更達15%左右。邁入2月份，歐洲銀行業壞帳使投資人擔憂疑慮升溫，接著市場盛傳德銀無法支付Cocos利息及瑞信、法興等主要銀行財報不佳，歐洲股市大跌，拖累美股跟隨走低。綜上，年初至今，全球股市遭遇下修(圖3)，而除公債外，其他債券面臨贖回壓力，資金轉向避險性資產，預估此趨勢或於1Q仍將維持。
