另外一個是「陰謀論」，與美國有關。提出後者主張的， 是一位德籍李察．維納教授15，他在日本發生泡沫的年間， 於怡富證券16 擔任經濟學家，對於日本為何發生泡沫，進行深入的研究和訪談。他的主要發現如下：
一、承襲早期動員系統，日本中央銀行（在日名稱為「日本銀行」）有個潛規則，就是每年都透過「行政指導」，把次年放款額度成長目標給各商業銀行。後者視此如命令，貫徹執行。1980 年代末，諸多商業銀行向央行不斷反應，表示放款額度目標過高，會產生泡沫和呆帳風險，但央行不為所動，繼續要求執行。
二、日本央行總裁由大藏省官員轉任和央行本部官員升任輪流擔任，一人一屆。但來自大藏省的總裁不進入情況， 實質業務，包含放款額度目標的行政指導，由擔任副總裁（準備擔任下一任總裁）的央行本部官員控制。
三、已經位於「總裁升遷之路」的央行本部官員，會在新人進入央行不久後，就選定有特殊背景的人，作為下一任接班人，稱作「王子」；歷任總裁（及副總裁）利用此關係， 建立起「師徒關係」，終生不變。在1984 至1989 年期間擔任副總裁的三重野康，是央行本部官員，師承前川春雄， 後者師承佐佐木直18。維納認為這三人長期把持著日本銀行的運作，重要決定均是他們三人商討後決定；即使佐佐木直在1974 年已離開日本銀行，前川春雄依然會向他詢問意見。
四、佐佐木直的前身是一萬田尚登，而後者的前身是新木榮吉。參與戰爭動員、戰後被當作戰犯調查的新木榮吉， 後來與美國友好，曾出任駐美大使。19 佐佐木直則於卸任總裁後於1980 年代擔任經濟同友會主席，這團體是自民黨重要政治資金來源之一。此二人是日本央行的「嫡傳系列」祖師。
五、1985 年10 月31 日，廣場協議後一個月，日本首相中曾根康弘召集幕僚議事，探討日元升值後日本在新形勢下的中期經濟發展計劃，決定成立一個名為「經濟構造調整委員會」的首相私人諮詢機構。成員共17 人，橫跨當時日本政經學三界的巨擘，責任座長為當時剛從日銀總裁退下來的前川春雄。前川於1986 年4 月向中曾根遞交了《國際協調下的（日本）經濟構造調整研究會報告書》，簡稱《前川報告書》。報告一開始就強調「時機經已來臨，日本需要從傳統的政治、經濟管理模式及生活方式作出歷史性的改變。假如日本不作出變革，國家將停滯不前」，假若要實施這改革， 「國家的財政及貨幣政策扮演極其重要的角色」。1987 年， 也就是在美日貿易摩擦的高峰，屬於偏右且親美的中曾根首相訪問美國，並將此計畫交給雷根，作為日本決心改革的證明。為實施這計劃，前川春雄定期與銀行的高層見面，包括當時的日本銀行副總裁三重野康及1994 年成為三重野康接任人的福井俊彥。
